平安證券衍生產(chǎn)品部

　　投資權(quán)證時，我們經(jīng)常會看到或聽到“最后交易日”和“到期日”這兩個概念，但不少投資者并不清楚它們之間的區(qū)別，有時甚至將兩者混為一談。事實上，“最后交易日”和“到期日”并不相同：“最后交易日”指的是權(quán)證可以在二級市場上進(jìn)行交易的最后一天，過了最后交易日，權(quán)證將不能在二級市場上流通，持有權(quán)證的投資者將不能售出權(quán)證，只能選擇是否行權(quán)；而“到期日”是指權(quán)證的存續(xù)期截止的日期，到期日過后，不管投資者之前有沒有選擇行權(quán)，權(quán)證都將成為廢紙一張，不再具備任何價值。

　　根據(jù)滬深兩市頒布的《權(quán)證管理暫行辦法》第十四條的規(guī)定，權(quán)證存續(xù)期滿前五個交易日，權(quán)證終止交易，但可以行權(quán)。這里的前五個交易日包括到期日，也就是說，如果設(shè)到期日為T，則T－5交易日即為權(quán)證的最后交易日。

　　舉例來說，石化CWB1的“最后交易日”為2010年2月24日，行權(quán)期為2010年2月25日至2010年3月3日之間的交易日，“到期日”為2010年3月3日，即石化CWB1在2010年2月24日之后退出二級市場，不再交易，隨即步入行權(quán)期，并一直持續(xù)至3月3日行權(quán)完畢，之后石化CWB1存續(xù)期截止而不復(fù)存在。

　　投資者在買賣權(quán)證時，一定要注意“最后交易日”和“到期日”的區(qū)別，否則可能會造成不必要的損失。例如，當(dāng)投資者所持有的權(quán)證已到最后交易日，且處于深度價外時，若投資者誤將“到期日”當(dāng)作“最后交易日”，認(rèn)為權(quán)證還有幾天交易時間而期望博取末日輪收益，則極有可能隨著權(quán)證的歸零而血本無歸。

　　因此，投資者應(yīng)該清楚區(qū)分“最后交易日”和“到期日”，防止出現(xiàn)類似的錯誤。其實，根據(jù)《權(quán)證管理暫行辦法》第十五條的規(guī)定，發(fā)行人會在權(quán)證存續(xù)期滿前至少7個工作日發(fā)布終止上市提示性公告。所以，購入認(rèn)股權(quán)證，尤其是價外認(rèn)股權(quán)證的投資者，一定要時刻留意發(fā)行人是否有發(fā)布提示性公告，在看到提示性公告時，就應(yīng)該對權(quán)證的相關(guān)信息進(jìn)行查詢，警惕最后交易日的到來。

　　另外，如果投資者在權(quán)證的最后交易日當(dāng)天仍然持有權(quán)證，則可以有兩種選擇：對于價內(nèi)的認(rèn)購（認(rèn)沽）權(quán)證，如果負(fù)溢價較多，并且投資者看漲（看跌）正股未來的走勢，可以選擇繼續(xù)持有手中的權(quán)證，等到行權(quán)日行權(quán)，否則即可在當(dāng)日適時售出手中權(quán)證，防止日后遭受虧損。