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可轉(zhuǎn)換債券主要優(yōu)缺點(diǎn)分析

日期:2022-08-12 16:02:38 來源:互聯(lián)網(wǎng)

可轉(zhuǎn)換債券(Convertible Bond)是可轉(zhuǎn)換公司債券的簡稱,可轉(zhuǎn)換債券又簡稱可轉(zhuǎn)債,是一種可以在特定時(shí)間、按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股股票的特殊企業(yè)債券?赊D(zhuǎn)換債券兼具債權(quán)和股權(quán)的特征?赊D(zhuǎn)換債券是債券持有人可按照發(fā)行時(shí)約定的價(jià)格將債券轉(zhuǎn)換成公司的普通股股票的債券。如果債券持有人不想轉(zhuǎn)換,則可以繼續(xù)持有債券,直到償還期滿收取本金和利息,可轉(zhuǎn)換債券或者在流通市場出售變現(xiàn)。如果持有人看好發(fā)債公司股票增值潛力,在寬限期之后可以行使轉(zhuǎn)換權(quán),按照預(yù)定轉(zhuǎn)換價(jià)格將債券轉(zhuǎn)換成股票,發(fā)債公司不得拒絕。可轉(zhuǎn)換債券利率一般低于公司的普通債券利率,公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以降低籌資成本?赊D(zhuǎn)換債券持有人還享有在一定條件下將債券回售給發(fā)行人的權(quán)利,發(fā)行人在一定條件下?lián)碛袕?qiáng)制贖回債券的權(quán)利。

(1)籌資靈活性。將傳統(tǒng)的債務(wù)籌資功能和股票籌資功能結(jié)合起來,籌資性質(zhì)和時(shí)間具有靈活性。(2)資本成本率較低?赊D(zhuǎn)換債券的利率低于同一條件下普通債券的利率,降低了公司的籌資成本;此外,在可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股時(shí),公司無須另外支付籌資費(fèi)用,又節(jié)約了股票的籌資成本。(3)籌資效率高?赊D(zhuǎn)換債券在發(fā)行時(shí),規(guī)定的轉(zhuǎn)換價(jià)格往往高于當(dāng)時(shí)本公司的股票價(jià)格。如果這些債券將來都轉(zhuǎn)換成了股權(quán),這相當(dāng)于在債券發(fā)行之際,以高于當(dāng)時(shí)股票市價(jià)的價(jià)格新發(fā)行了股票,可轉(zhuǎn)換債券以較少的股份代價(jià)籌集了更多的股權(quán)資金。(4)可轉(zhuǎn)換債券使投資者獲得最低收益權(quán)。可轉(zhuǎn)換債券與股票最大的不同就是它具有債券的特性,即便它失去轉(zhuǎn)換意義,也可作為一種低息債券,投資者以債權(quán)人的身份,可以獲得固定的本金與利息收益?赊D(zhuǎn)換債券對投資者具有“上不封頂,下可保底”的優(yōu)點(diǎn),當(dāng)股價(jià)上漲時(shí),投資者可將債券轉(zhuǎn)為股票,享受股價(jià)上漲帶來的盈利;當(dāng)股價(jià)下跌時(shí),則可不實(shí)施轉(zhuǎn)換而享受每年的固定利息收入,待期滿時(shí)收回本金。

缺點(diǎn)(1)存在不轉(zhuǎn)換的財(cái)務(wù)壓力。如果在轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司股價(jià)處于惡化性的低位,可轉(zhuǎn)換債券投資者到期不會轉(zhuǎn)股,會對公司造成集中兌付債券本金的財(cái)務(wù)壓力。(2)存在回售的財(cái)務(wù)壓力。若公司股價(jià)長期低迷,在設(shè)計(jì)有回售條款的情況下,投資者集中在一段時(shí)間內(nèi)將債券回售給發(fā)行公司,加大了公司的財(cái)務(wù)支付壓力。(3)股價(jià)大幅度上揚(yáng)風(fēng)險(xiǎn)。如果債券轉(zhuǎn)換時(shí)公司股票價(jià)格大幅度上揚(yáng),公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價(jià)格換出股票,這會降低公司的股權(quán)籌資額。

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