要學(xué)習(xí)如何讀懂遠(yuǎn)期匯率標(biāo)價(jià)，先看一下表5-3。不難發(fā)現(xiàn)，遠(yuǎn)期匯率5種主要貨幣（英鎊、加拿大元、日元、瑞士法郎與歐元）的即期匯率標(biāo)價(jià)下直接給出了遠(yuǎn)期匯率標(biāo)價(jià)，到期期限分別為1個(gè)月、3個(gè)月和6個(gè)月。例如，3個(gè)月期遠(yuǎn)期交易的結(jié)算日是該貨幣即期結(jié)算日后的3個(gè)日歷月。也就是說(shuō)，如果遠(yuǎn)期匯率今天是2016年5月16日（周一），那么即期結(jié)算日為5月18日，遠(yuǎn)期結(jié)算日就是2016年8月18日，自5月18日起的期限為92天。

我們將用如下符號(hào)來(lái)表示遠(yuǎn)期匯率標(biāo)價(jià)。一般地，F(xiàn)N（j/k）表示N個(gè)月后交割的1單位K貨幣的J貨幣價(jià)格。N等于1，代表基于一年為360天的一份1個(gè)月期的遠(yuǎn)期合約。這樣，遠(yuǎn)期匯率N等于3，表示一份3個(gè)月期的遠(yuǎn)期合約。在上下文明確的情況下，可以簡(jiǎn)單地用F代表遠(yuǎn)期匯率。從以上標(biāo)價(jià)中我們可以看到，美式標(biāo)價(jià)法下瑞士法郎兌美元的交易價(jià)格存在一個(gè)溢價(jià)，而且溢價(jià)從5月16日起隨著遠(yuǎn)期合約到期期限的增加而增加。正如我們?cè)谙乱徽乱�正式了解的那樣，在一定的條件下，未來(lái)N個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率是即期匯率期望的無(wú)偏預(yù)測(cè)。

所以，根據(jù)遠(yuǎn)期匯率，在美式標(biāo)價(jià)法下，當(dāng)瑞士法郎兌美元發(fā)生溢價(jià)交易時(shí)，市場(chǎng)預(yù)期美元兌瑞士法郎會(huì)貶值（depreciate），即價(jià)值變小。這樣，遠(yuǎn)期匯率就得花較多的美元來(lái)購(gòu)買(mǎi)遠(yuǎn)期瑞士法郎。從以上標(biāo)價(jià)中我們發(fā)現(xiàn)，歐式標(biāo)價(jià)法下美元兌瑞士法郎的交易價(jià)格存在折價(jià)，遠(yuǎn)期合約到期日離5月16日越遠(yuǎn)，折價(jià)就越大。因此，根據(jù)遠(yuǎn)期匯率，在歐式標(biāo)價(jià)法下，當(dāng)美元兌瑞士法郎發(fā)生折價(jià)交易時(shí)，市場(chǎng)就會(huì)預(yù)期瑞士法郎兌美元將會(huì)升值（appreciate），即價(jià)值增加。所以，就可以用較少的瑞士法郎購(gòu)買(mǎi)到1個(gè)遠(yuǎn)期美元。這與我們的預(yù)期完全吻合，因?yàn)檫h(yuǎn)期匯率歐式標(biāo)價(jià)是美式標(biāo)價(jià)的倒數(shù)。