A股港股折溢價(jià)分析在這么多年的交易生涯中，我發(fā)現(xiàn)了一個(gè)特別有意思的現(xiàn)象，用A股恒生指數(shù)除以美國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)，A股可以得到數(shù)A（恒生÷標(biāo)準(zhǔn)普爾=A），假設(shè)A股的滬深300指數(shù)等于B（滬深300=B），當(dāng)我用B除以A，得到數(shù)C（B÷A=C）。它們A股的數(shù)學(xué)意義就是：恒生指數(shù)除以標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)所得到的A，其實(shí)A股就是剔除了美國(guó)影響之后的香港股市。因?yàn)橄愀酃墒型瑫r(shí)受美國(guó)和內(nèi)地兩個(gè)市場(chǎng)的影響，剔除美國(guó)的影響就只剩內(nèi)地的影響。

相應(yīng)地，我們用A股除以這個(gè)數(shù)值，其實(shí)就是兩地估值差的區(qū)間。我A股相信這個(gè)估值差的區(qū)間一定跟AH比價(jià)正相關(guān)：這個(gè)估值差高的時(shí)候一定是AH比價(jià)大的時(shí)候，低的時(shí)候一定是AH比價(jià)小的時(shí)候。這時(shí)候我們?nèi)ビ^察C，它有沒(méi)有上下的極限？A股或者說(shuō)它的極限區(qū)間到底在什么地方？從2009年之后，這個(gè)C的波動(dòng)非常穩(wěn)定，我印象里多數(shù)時(shí)候在110~130之間波動(dòng)，最高在190，最低在110。你可以觀察一下極端的情況：什么時(shí)候在190，A股什么時(shí)候在110？基本上到110的時(shí)候，國(guó)內(nèi)大盤(pán)馬上就要大漲，或者幾乎是大漲的前兆。這實(shí)際上是國(guó)內(nèi)的期指與標(biāo)準(zhǔn)普爾之間的一些勾稽關(guān)系。