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公司價(jià)值分析法

日期:2021-11-03 10:43:28 來源:互聯(lián)網(wǎng)

水井坊是中國(guó)民營(yíng)上市公司中的一個(gè)典型個(gè)案,它的成長(zhǎng)是對(duì)中國(guó)改革開放以及體制轉(zhuǎn)型的重要反映。公司價(jià)值分析法雖然水井坊改制過程受到爭(zhēng)議,但其改制之后的實(shí)際公司價(jià)值經(jīng)營(yíng)效果卻充分證明了其改制的成功。

這具體表現(xiàn)在:第一,公司價(jià)值得到提升。從公司各項(xiàng)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)指標(biāo)看,水井坊改制之后其公司價(jià)值得到較大幅度的提升,如公司資產(chǎn)得到較好的保值、增值;凈利潤(rùn)從改制前2002年的15341291.38元提升到2008年的313677050.76元;每股凈資產(chǎn)從改制前2002年的2.51元提升到2008年的2.93元;每股收益則從改制之前2002年的0.025元提升到2008年的0.27元。第二,解決了激勵(lì)問題。水井坊改制涉及現(xiàn)代企業(yè)理論最核心問題之一的企業(yè)激勵(lì)機(jī)制。從這個(gè)意義上講,水井坊改制源于激勵(lì);而公司價(jià)值改制成功的表現(xiàn)之一就是解決了激勵(lì)問題,由一百多名高管持股組成控股公司,通過持有公司股份,高管團(tuán)隊(duì)得到了較好激勵(lì)。公司價(jià)值的提升與良好的激勵(lì)機(jī)制促使經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)提高積極性密不可分。第三,股權(quán)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化,公司治理效率得以提升。雖然公司價(jià)值從表面看,水井坊的股權(quán)結(jié)構(gòu)屬于小股東控制型,但它是一種非常特殊的小股東控制,因?yàn)樽鳛榭毓晒蓶|的盈盛投資是由集團(tuán)公司一百多位高管組成,公司經(jīng)營(yíng)者與公司利益緊密結(jié)合在一起,有利于提升經(jīng)營(yíng)者的積極性。由于股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,水井坊在公司治理方面也表現(xiàn)出較好的狀態(tài),如“三會(huì)”運(yùn)行較規(guī)范、經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)優(yōu)秀、近幾年公司沒有出現(xiàn)違規(guī)經(jīng)營(yíng)的情況。

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