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汽車股是什么意思?汽車股解釋

日期:2022-03-14 14:42:06 來源:互聯(lián)網(wǎng)

首先做一個(gè)簡單的自我介紹,我叫王錢,汽車股現(xiàn)在在金蟾蜍投資擔(dān)任研究總監(jiān)兼任基金經(jīng)理,汽車股主要研究方向是新能源、汽車、傳媒和醫(yī)藥。汽車股的三個(gè)視角,第一個(gè)是信仰,因?yàn)槲覀冏鐾顿Y的都會(huì)有一個(gè)信仰,不管你相信技術(shù)分析還是基本面分析都會(huì)相信自己的策略,對行業(yè)的信仰也一樣,汽車股也有這個(gè)。那么我們的信仰是什么呢?第一是賭國運(yùn),因?yàn)槲覀儑沂荓型的經(jīng)濟(jì)增長,現(xiàn)在已經(jīng)過了豎的時(shí)候,處在橫的時(shí)候,而且我們的經(jīng)濟(jì)總量也很大,在這么一個(gè)環(huán)境下,汽車股應(yīng)該說只要經(jīng)濟(jì)不下滑,很難有一個(gè)系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn),總體上還是會(huì)平穩(wěn)發(fā)展。第二,中國也是很大的汽車市場,這么大的體量,給了汽車股一個(gè)很好的發(fā)展環(huán)境。我們汽車股的汽車行業(yè)都處在制造業(yè)升級的過程中,我們可以看身邊的車,自主品牌和合資推出的汽車,10年前的車和現(xiàn)在的車的對比,像現(xiàn)在吉利的領(lǐng)克、長城的WEY等等都造得非常好,這是自主品牌競爭力的提升。第三,汽車股消費(fèi)升級。我們一開始買10萬左右的車,隨著生活水平改善,從10萬到20萬,從轎車到SUV,還有高端豪華車,一直在升級。第四,中國制造終將會(huì)走向世界,這是我對未來的預(yù)測。因?yàn)槿蚱嚳偭?千萬輛,扣除中國的近3000萬輛,還有6000萬輛的市場,但我們國內(nèi)現(xiàn)在出口量是100萬輛左右,空間非常大。那么為什么以前沒做這個(gè)事情?因?yàn)橐郧白灾髌放颇芰Σ恍校覈鴥?nèi)這么好的市場,為什么要去占國外的市場?但是到了現(xiàn)在這個(gè)程度,我認(rèn)為未來市場自主品牌一定是走向世界的。

中國已經(jīng)連續(xù)8年蟬聯(lián)全球最大的汽車市場,規(guī)模擴(kuò)展到全球30%以上。從2005年以來,中國貢獻(xiàn)了全球汽車增量的75%,全球新增產(chǎn)能的70%。伴隨著這個(gè)過程,所有的車企競爭力在不斷提升?纯醇能,10年前生產(chǎn)的叫自由艦,過了5年以后生產(chǎn)的叫吉利帝豪,這款車奠定了吉利很好的基礎(chǔ),1年以后收購了沃爾沃,沉寂了兩三年,隨著吉利消化和吸收沃爾沃的技術(shù),然后開始爆發(fā),到現(xiàn)在推出了領(lǐng)克。這款車賣15〜25萬。我試駕過,這個(gè)價(jià)位沒有一款合資車能夠比得過。這說明什么?說明自主品牌的競爭力、制造水平一直在升級,這就是制造業(yè)升級。吉利這樣,長城也是,廣汽也是,上汽也是,比如上汽現(xiàn)在把新能源技術(shù)輸給出合資方,這是以前不可想象的。當(dāng)然不光是這幾家公司,是國內(nèi)整個(gè)行業(yè)都在提升。從出口的數(shù)據(jù)來看,中國汽車出口從2007年的61萬輛增長到2017年的106萬輛。之前我們能力不行,現(xiàn)在我們有能力了,國內(nèi)市場也沒有以前那么好了,以后的發(fā)展肯定是向國外的,而且我很有信心認(rèn)為中國遲早會(huì)像小商品、家電一樣,在全世界的市場上占領(lǐng)一定的份額,甚至取得主導(dǎo)權(quán)。這就是我對汽車股所謂的信仰。

當(dāng)然從中短期投資的角度來看,我認(rèn)為汽車股最大的彈性就是周期。汽車股主要分為3塊,第一是宏觀周期,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時(shí)候,汽車股有系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。第二是行業(yè)周期,主要有3塊,一個(gè)是庫存周期,一個(gè)是產(chǎn)能周期,一個(gè)是需求周期,里面有一個(gè)很重要的指標(biāo),產(chǎn)能利用率處于40%以下時(shí),汽車股普遍微利或者虧損的時(shí)候開始關(guān)注,當(dāng)產(chǎn)能利用率提升,毛利率上升時(shí),業(yè)績將有爆發(fā)性機(jī)會(huì)。從微觀層面看,主要是產(chǎn)品周期,因?yàn)槠嚠a(chǎn)品要研發(fā)好幾年,等到爆款以后支撐了好幾年,比如說長城H6的推出,研發(fā)往前推了兩三年。吉利真正的標(biāo)志性產(chǎn)品是2015年的博銳,但是股價(jià)完全沒漲,每個(gè)月賣三五千臺,各方面都很好,真正爆發(fā)是2016年推出的博越、GL等多款產(chǎn)品。所以單個(gè)公司去看的話,產(chǎn)品研發(fā)兩三年,出來以后銷售兩三年,這是很容易把握的,也是投資汽車股中很重要的。不過對于像上汽這樣已經(jīng)很全面的公司,新產(chǎn)品周期沒有用,因?yàn)樯掀硇袠I(yè)的情況。當(dāng)然上汽很優(yōu)秀,它總能比行業(yè)更好一些。

最后總結(jié)我的觀點(diǎn),第一,從行業(yè)角度來說,我認(rèn)為還是比較難有系統(tǒng)性機(jī)會(huì),因?yàn)楣乐?2倍,對比國際公司還是合理的,可能還便宜一些,但不多。同時(shí)行業(yè)銷量增速下滑,很難有大增長,行業(yè)增速今年預(yù)計(jì)3%左右吧,再加上汽車股2017年整體漲幅較大,比如說上汽、廣汽、吉利等等漲幅都比較大,所以我認(rèn)為從行業(yè)的角度來說,可能今年很難有比較好的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。第二,我認(rèn)為把握個(gè)股的機(jī)會(huì)還是有希望的。這要重點(diǎn)觀察產(chǎn)品周期,比如說比亞迪可能會(huì)有機(jī)會(huì),因?yàn)樗掳肽陼?huì)有唐二代和秦二代新車上市。我對這兩款車也是抱有期望的。比亞迪歷史上只有一款爆款,就是F3,但這之后就沒有了,就是因?yàn)檐囆捅容^丑,休整的質(zhì)感也一般,F(xiàn)在等唐二上市了,去體驗(yàn)一下,看看行駛質(zhì)感怎么樣,如果質(zhì)感比較好的話,有可能會(huì)有比較大的機(jī)會(huì)。因?yàn)楸葋喌犀F(xiàn)在外形已經(jīng)做得不錯(cuò)了,至少不能說是丑了。對于股價(jià)現(xiàn)在也不是很急,可以等新車的試駕,還有看銷量來得解,真形成趨勢也不是一下子結(jié)束的,完成還是有機(jī)會(huì)的。如果唐、秦的燃油車月銷量達(dá)到1萬臺,那這機(jī)會(huì)就來了,而且會(huì)是比較大的機(jī)會(huì)。另外像長城的話,現(xiàn)在港股的市值也是比較便宜的。長城主要的問題是產(chǎn)品周期的問題,暫時(shí)還看不到很有分量的車,現(xiàn)在就看WEY的銷量情況,如果vv5和vv7月銷量能達(dá)到萬臺以上的話,現(xiàn)在的股價(jià)也是有機(jī)會(huì)的。不過,現(xiàn)在的WEY還是有點(diǎn)低于我預(yù)期。第三,圍繞消費(fèi)主線升級。主要就是合資,港股現(xiàn)在來看就廣汽集團(tuán)、華晨汽車、北京汽車這幾家。相對來說廣汽比較好,華晨和北汽受自主品牌壓力比較大,廣汽在港股還是比較便宜的,但現(xiàn)在的主要問題是自主這塊。合資這塊現(xiàn)在的產(chǎn)品力在向上,中日關(guān)系也在改善。制約股價(jià)最主要的因素是自主,主要產(chǎn)品是GS4,面臨兄弟品牌的沖擊和自身的換代,汽車股接下來要看GS4銷量的情況。其實(shí)只要自主不要太下滑,廣汽現(xiàn)在的股價(jià)也是比較便宜的。最后是新能源車方面。新能源車增長會(huì)很快,但是對投資來說會(huì)有一個(gè)問題,對于傳統(tǒng)車大廠來說,這是左手換右手的過程,傳統(tǒng)車換成新能源車,這樣對車企來說沒有多大的增長。對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說,到底押哪一家也不知道,真正能成活的可能10家中不到1家。最后,我自己還是覺得比亞迪比較合適,一是它傳統(tǒng)的體量現(xiàn)在不大,二是傳統(tǒng)和新能源車今年都會(huì)有機(jī)會(huì)。

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