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可轉(zhuǎn)換債券是什么意思?可轉(zhuǎn)換債券優(yōu)缺點(diǎn)

日期:2022-03-14 14:14:01 來源:互聯(lián)網(wǎng)

CB一般是兩種:一是借殼上市時(shí)或老千股發(fā)行天量的低價(jià)CB,把股價(jià)拉抬上去后行權(quán)換股,然后可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)給代銷商,最后可轉(zhuǎn)換債券慢慢散貨給小股東,坑人無數(shù);二是可轉(zhuǎn)換債券真實(shí)的融資需求,既有債券的保底收益,又有可能轉(zhuǎn)股的超額利潤(rùn)。但香港的CB似乎可以隨意修改行權(quán)價(jià)格,比如2331李寧向TPG發(fā)的CB,去年就趁著增發(fā),無恥地大幅下調(diào)了行權(quán)價(jià)格。這種行為就是出老千。

基本上,港股凡有CB的,都不是什么好現(xiàn)象。有CB的股票,中過地雷,它是中國(guó)綠色食品(HK0904)。大約在兩年多前,出年報(bào)的前一天買入中國(guó)綠色食品(HK0904),可轉(zhuǎn)換債券看它估值低,也有分紅,想投機(jī)一把,結(jié)果晚上公告說年報(bào)要推遲幾天出,第二天股價(jià)暴跌40%,最后財(cái)報(bào)出來并沒有任何異常,但股價(jià)再也沒回上去。中國(guó)綠色食品(HK0904)的報(bào)表上,常年趴著十多億的現(xiàn)金,它除了CB外,并無銀行貸款,而且可轉(zhuǎn)債的利率以前是很低的,所以看似不是大借大貸問題。不過,如果你對(duì)公司和CB足夠了解,也還是可轉(zhuǎn)換債券有套利機(jī)會(huì)的。就拿中國(guó)綠色食品(HK0904)的這個(gè)CB來說,它到期后上市公司無力償還,提議債權(quán)人展期,從而導(dǎo)致CB價(jià)格從106元跌到45元。由于上市公司并無銀行貸款,業(yè)務(wù)也還是有相當(dāng)比例是真實(shí)的,大股東顯然不愿意放棄上市公司這個(gè)平臺(tái)而違約清算,當(dāng)時(shí)先是拉了沱牌酒的一個(gè)子公司進(jìn)來定向增發(fā),收的資金可以先付CB中的25元錢,同時(shí)可轉(zhuǎn)換債券也上調(diào)了CB利率并下調(diào)了CB轉(zhuǎn)股價(jià)格,并分三年還本付息。那么這個(gè)CB在45元買入其實(shí)是非常便宜的,投資者完全可以將CB換成股票,然后折價(jià)拋掉而獲得一些利潤(rùn),可以說是一個(gè)無風(fēng)險(xiǎn)的套利。

中國(guó)綠色食品(HK0904)的CB在新加坡交易,關(guān)注的人極少,基本上是歐美機(jī)構(gòu)在定價(jià),由于歐美機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)的企業(yè)并不了解,可轉(zhuǎn)換債券很多時(shí)候只是因?yàn)榭春弥袊?guó)或看好某個(gè)行業(yè)而分散配置一點(diǎn),占基金倉(cāng)位一般都很低,經(jīng)常不到1%,所以一有風(fēng)吹草動(dòng),這些基金往往都是無條件斬倉(cāng)出局,這就導(dǎo)致CB的價(jià)格有時(shí)像股票一樣大幅波動(dòng)。由于債券的受償權(quán)利在股票之前,所以實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)是要小很多的。內(nèi)地人由于關(guān)注這些產(chǎn)品少,券商又沒有公開的報(bào)價(jià)和宣傳資料,同時(shí)單筆交易一般在100萬港幣以上,所以可轉(zhuǎn)換債券交投很不活躍,也因此存在投資的機(jī)會(huì)。

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  • CB一般是兩種:一是借殼上市時(shí)或老千股發(fā)行天量的低價(jià)CB,把股價(jià)拉抬上去后行權(quán)換股,然后可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)給代銷商,最后可轉(zhuǎn)換債券慢慢散貨給小股東,坑人無數(shù);二是可轉(zhuǎn)換債券真實(shí)的融資需求,既有債券的保底收益,又有可能轉(zhuǎn)股的超額利潤(rùn)。......
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