（一）封閉式基金的折價(jià) 1、什么是封閉式基金的折價(jià)？封閉式基金因?yàn)榭梢栽诮灰姿灰祝凸善币粯�，所以有了溢價(jià)和折價(jià)。當(dāng)封閉式基金在二級(jí)市場(chǎng)上的交易價(jià)格低于實(shí)際凈值時(shí)，這種情況稱為“折價(jià)”。折價(jià)率=（單位份額凈值-單位市價(jià)）/單位份額凈值。根據(jù)此公式，折價(jià)率大于0（即凈值大于市價(jià)）時(shí)為折價(jià)，折價(jià)率小于0（即凈值小于市價(jià)）時(shí)為溢價(jià)。除了投資目標(biāo)和管理水平外，折價(jià)率是評(píng)估封閉式基金的一個(gè)重要因素。國(guó)外解決封閉式基金大幅度折價(jià)的方法有：封閉轉(zhuǎn)開放、基金提前清算、基金要約收購(gòu)、基金單位回購(gòu)、基金管理分配等。
例如某封閉式基金市價(jià)0.8元，凈值是1.20元，我們就說(shuō)它的折價(jià)率是（0.8－1.20）／1.20＝－33.33％。
自從發(fā)行了大盤封閉式基金，封閉式基金的交易價(jià)格就從凈值上方掉到了凈值下方，出現(xiàn)了折價(jià)交易，最嚴(yán)重的時(shí)候曾達(dá)到了凈值的一半左右。經(jīng)過(guò)2006年的凈值大幅增長(zhǎng)，封閉式基金的折價(jià)已經(jīng)逐步縮小。不過(guò)，目前很多封閉式基金的折價(jià)率還維持在20％—30％，部分高折價(jià)的基金其折價(jià)率在30％以上。
2、折價(jià)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)
無(wú)疑，封閉式基金高折價(jià)現(xiàn)象的存在是吸引很多投資者的一個(gè)重要因素。如果一個(gè)基金折價(jià)率40％，這等于說(shuō)投資者可以花0.6元錢買到價(jià)值一元錢的東西，假如這一元錢的價(jià)值能在最后得到體現(xiàn)，則相當(dāng)于投資收益率為66.7％。
因?yàn)楦哒蹆r(jià)的存在，今年，很多投資者更加看好封閉式基金，認(rèn)為這是一個(gè)相對(duì)更為安全的投資領(lǐng)域。
當(dāng)然，折價(jià)率是動(dòng)態(tài)的，封閉式基金的折價(jià)每天都會(huì)變化。因此，折價(jià)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)也是變動(dòng)的。
（二）基金的封轉(zhuǎn)開 （1）什么是封轉(zhuǎn)開
0.6元錢買價(jià)值一元的東西，但是這一元錢最后如何體現(xiàn)？
這還要從封閉式基金契約說(shuō)起。封閉式基金一般都有存續(xù)期，比如15年。按照基金契約，到期后基金應(yīng)該清算，投資者拿回基金凈值，基金結(jié)束。而前面說(shuō)的0.6元錢是基金的交易價(jià)格，一元錢正是基金的凈值。封閉式基金到期清算時(shí)，將按照基金的凈值進(jìn)行清算。
但是，大部分基金管理公司并不愿意就此讓一個(gè)基金結(jié)束，因此封轉(zhuǎn)開成了絕大多數(shù)封閉式基金的選擇。把封閉式基金轉(zhuǎn)型為開放式基金，讓基金可以繼續(xù)存在，這就叫到期封轉(zhuǎn)開。
54只封閉式中有28只基金在2009年年底之前存續(xù)期將滿，其中一半基金的存續(xù)期都在365天以內(nèi)。其中有幾只封閉式基金已經(jīng)在今年年初實(shí)行了封轉(zhuǎn)開，還有多只基金正處于封轉(zhuǎn)開的進(jìn)程中。
�。�2）封轉(zhuǎn)開的投資機(jī)會(huì)
實(shí)行封轉(zhuǎn)開已經(jīng)成為眼下即將到期封閉式基金的一致選擇，而封閉式基金開放后，二級(jí)市場(chǎng)將消失，基金的折價(jià)也必然會(huì)得到解決。
在實(shí)施封轉(zhuǎn)開以前，一般都會(huì)有一個(gè)停牌復(fù)牌的過(guò)程，基金價(jià)格往往會(huì)飛漲以消除折價(jià)率。目前已經(jīng)封轉(zhuǎn)開的基金都在這個(gè)過(guò)程中出現(xiàn)暴漲，折價(jià)率也迅速歸零。凈值回歸、折價(jià)歸零，這就是封轉(zhuǎn)開帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。
（三）封閉式基金的分紅 �。�1）什么是封基的分紅
《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》第三十五條規(guī)定：封閉式基金的收益分配，每年不得少于一次，封閉式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已實(shí)現(xiàn)收益的90％。
由于2006年度股市行情好轉(zhuǎn)，封閉式基金累積了至少300億元的可分配收益。按照基金信息披露規(guī)定，最遲在3月31日，封閉式基金必須披露2006年度報(bào)告，在披露年度報(bào)告的同時(shí)也公布2006年度分配公告。一般來(lái)說(shuō)，正式分配公告披露后的一周之內(nèi)基金就實(shí)施分紅。
絕大部分封閉式基金在分紅方面并不積極，因而都會(huì)把分紅拖到最后一段時(shí)間來(lái)進(jìn)行。根據(jù)往年的分紅情況，3月底4月初，封閉式基金將出現(xiàn)一個(gè)分紅浪潮。
（2）分紅帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)
封閉式基金分紅的誘人之處在于，這種分紅可能出現(xiàn)一個(gè)套利的機(jī)會(huì)。從歷年封閉式基金的走勢(shì)來(lái)看，每次分紅都會(huì)帶來(lái)一波上漲行情。
這個(gè)套利機(jī)會(huì)同樣來(lái)源于它的高折價(jià)率，因?yàn)榉旨t將再度提高現(xiàn)有的折價(jià)水平。封閉式基金的分紅采取現(xiàn)金分紅方式，由于現(xiàn)金分紅部分是不會(huì)打折的，在市場(chǎng)不發(fā)生變化的情況下折價(jià)絕對(duì)數(shù)額不變，而基金的凈值和價(jià)格同步下降，因此折價(jià)率就會(huì)上升。舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)，某封閉式基金凈值2.00元，市場(chǎng)價(jià)格1.80元，其折價(jià)金額為0.20元、折價(jià)率為10％。如分紅一元，則其凈值變?yōu)橐辉⒊龣?quán)后市場(chǎng)價(jià)格為0.8元，則折價(jià)率變?yōu)?.20/1=20％，顯然折價(jià)率將隨著分紅得到明顯提升。
