宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的影響途徑宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是影響證券市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)的唯一因素,一些非經(jīng)濟(jì)因素雖然可以暫時(shí)改變證券市場(chǎng)的中期和短期走勢(shì),但改變不了其長(zhǎng)期走勢(shì)。宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)證券市場(chǎng)的影響通常通過以下途徑而起作用。

 

   (一)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

   一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)是否能持續(xù)穩(wěn)定地保持一定發(fā)展速度,是影響證券市場(chǎng)股票價(jià)格能否穩(wěn)定上升的重要因素。分析一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要看國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)情況,它是反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的綜合性指標(biāo)。當(dāng)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值指標(biāo)保持一定發(fā)展速度時(shí)，表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好,此時(shí),企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況一般也較好,證券市場(chǎng).上的股票價(jià)格將上升;反之,股票價(jià)格會(huì)下降。也就是說,從長(zhǎng)期看,在上市公司的行業(yè)結(jié)構(gòu)與該國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)基本一致的情況下,股票平均價(jià)格的變動(dòng)與GDP的變化趨勢(shì)是相吻合的。但不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為GDP增長(zhǎng),證券市場(chǎng)就必將伴之以上升的走勢(shì),證券市場(chǎng)的變化主要與預(yù)期GDP的變化相適應(yīng),具體如下:

   (1)持續(xù)、穩(wěn)定、高速的CDP增長(zhǎng)。在這種情況下,社會(huì)總需求與總供給協(xié)調(diào)增長(zhǎng),經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)逐步合理。上市公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境不.斷改善,產(chǎn)銷兩旺,利潤(rùn)、股息不斷增長(zhǎng),從而公司的股票價(jià)值增加;人們對(duì)經(jīng)濟(jì)隨著國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)形成了良好的預(yù)期,投資積極性得以提高,對(duì)證券的需求增加,從而導(dǎo)致證券價(jià)格上漲。

   (2)高通脹下的GDP增長(zhǎng)。在這種情況下,經(jīng)濟(jì)處于嚴(yán)重失衡,GDP增長(zhǎng)通常不可持續(xù),經(jīng)濟(jì)中的矛盾突出地表現(xiàn)出來,企業(yè)經(jīng)營(yíng)未來將面臨困境,居民實(shí)際收入也將降低,從而導(dǎo)致證券市場(chǎng)行情下跌。

   (3)轉(zhuǎn)折性的GDP增長(zhǎng)。如果GDP一定時(shí)期以來呈負(fù)增長(zhǎng),當(dāng)負(fù)增長(zhǎng)速度逐漸減緩并呈現(xiàn)向正增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)時(shí),表明惡化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境逐步得到改 善,證券市場(chǎng)走勢(shì)也將由下跌轉(zhuǎn)為上升。當(dāng)GDP由低速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高速增長(zhǎng)時(shí),表明低速增長(zhǎng)中,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)得到調(diào)整,新一輪經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)已經(jīng)來臨,證券市場(chǎng)亦將伴之以快速上漲之勢(shì)。

 

   (二)公司經(jīng)營(yíng)效益

   經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是影響公司生存、發(fā)展的基礎(chǔ),但是具體到每一家公司,其經(jīng)營(yíng)效益會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)周期、產(chǎn)業(yè)環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)政策等因素而變動(dòng)。如當(dāng)公司經(jīng)營(yíng)隨宏觀經(jīng)濟(jì)的趨好而改善，