華潤(rùn)三九(000999)：全年收入和利潤(rùn)表現(xiàn)優(yōu)秀 穩(wěn)健發(fā)展可期

 

      2023 年3 月12 日，華潤(rùn)三九發(fā)布2022 年業(yè)績(jī)快報(bào)：公司預(yù)計(jì)，2022年?duì)I業(yè)總收入180.79 億元（ +16.31%），歸母凈利潤(rùn)24.49 億元（+19.16%）。

 

      投資要點(diǎn):

 

      新冠疫情帶動(dòng)全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)秀。 公司預(yù)計(jì)，2022 年?duì)I業(yè)收入180.79 億元（+16.31%），歸母凈利潤(rùn)24.49 億元（+19.16%）。2022年Q4 收入59.69 億元（+39.41%），歸母凈利潤(rùn)4.96 億元（+66.11%）。

 

      受新冠疫情防疫措施放開(kāi)帶動(dòng)，公司2022Q4 感冒類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售較好，收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)速度顯著超過(guò)2022 年Q1-Q3，帶動(dòng)公司全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)秀。

 

      2023 年公司有望保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。 受新冠疫情防控措施放開(kāi)帶動(dòng)，公司2023 年一季度感冒類(lèi)產(chǎn)品有望延續(xù)較好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2023年一季度第四批48 個(gè)中藥配方顆粒國(guó)家藥品標(biāo)準(zhǔn)正式頒布，推動(dòng)配方顆粒產(chǎn)品在各地備案加速。2023 年1 月，公司并購(gòu)昆藥集團(tuán)完成平穩(wěn)交接，未來(lái)雙方將協(xié)同發(fā)展三七業(yè)務(wù)、將“昆中藥1381”品牌打造成全國(guó)有影響力的競(jìng)品國(guó)藥品牌。開(kāi)局良好，2023 年公司穩(wěn)健增長(zhǎng)可期。

 

      盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí) 基于公司2022 年業(yè)績(jī)快報(bào)數(shù)據(jù)，我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)計(jì)， 2022/2023/2024 年公司收入為 180.79 億元/204.72 億元/234.61 億元，歸母凈利潤(rùn)24.49 億元/28.40 億元/33.22億元，對(duì)應(yīng)PE 為22.29X/19.22X/16.43X。我們認(rèn)為，公司作為品牌OTC 龍頭企業(yè)，渠道和品牌能力行業(yè)領(lǐng)先，內(nèi)生和外延增長(zhǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。