超額配售選擇權是什么?超額配售選擇權
超額配售選擇權又稱為“綠鞋特許權”(green shoe privilege),超額配售選擇權它是由股票發(fā)行人以合法授權文件授予主承銷人在新發(fā)行股票上市后的規(guī)定期間內(nèi),超額配售選擇權可以根據(jù)二級市場的狀況,以同次發(fā)行條件向私募認股人再額外配售一定比例股票的權利。超額配售選擇權既是國際證券市場中的融資慣例,又為許多國家的證券法規(guī)則所確認,這一制度對于解決股票發(fā)行中的熱銷矛盾,對于穩(wěn)定股票上市后的市場價格都具有重要的意義。我國《關于股份有限公司境外募集股份及上市的特別規(guī)定》《關于股份有限公司境內(nèi)上市外資股規(guī)定的實施細則》《證券發(fā)行與承銷管理辦法》和《超額配售選擇權試點意見》等法規(guī)均對超額配售選擇權作了較為詳細的規(guī)定。根據(jù)我國有關的法規(guī)要求和國際股票融資慣例,超額配售選擇權的設立和行使須遵循以下基本規(guī)則:(1)發(fā)行人公司確定超額配售選擇權和授權主承銷人行使超額配售選擇權須事先取得股東大會特別決議的批準或授權,行使超額配售選擇權本質上是公司增發(fā)股份的行為,故其授權程序應等同于股東大會批準新發(fā)行股份的程序。(2)根據(jù)有關國家的法制要求,發(fā)行人公司須通過股票承銷協(xié)議授權主承銷人和國際協(xié)調(diào)人可根據(jù)證券市場狀況自行決定是否行使超額配售選擇權、超額配售選擇權的最高限額、主承銷人與國際協(xié)調(diào)人的分配比例等事項。(3)根據(jù)相關國家的法律要求,授予超額配售選擇權和行使超額配售選擇權還須向發(fā)行人所在國政府主管部門和股票上市地監(jiān)管部門辦理要求的審批手續(xù)或注冊備案手續(xù),取得一切應有的批準、許可或同意。在我國,此類審批權目前由中國證監(jiān)會統(tǒng)一行使。(4)超額配售選擇權的數(shù)額不應超過法律規(guī)定的比例。我國目前有關的法規(guī)規(guī)定,中國的股份公司在發(fā)行境外上市外資股或境內(nèi)上市外資股時,經(jīng)證券監(jiān)管部門批準后可以在股票包銷協(xié)議中約定預留的超額配售選擇權,超額配售選擇權其預留部分不得超過該次擬募售外資股數(shù)額的15%。(5)根據(jù)不同國家的證券法要求,主承銷人和國際協(xié)調(diào)人行使超額配售選擇權還受到法定期間的限制,通常是自股票上市之日起的30日內(nèi)。我國現(xiàn)行法規(guī)對此尚無規(guī)定,實踐中通常依據(jù)國際融資慣例。
超額配售選擇權的最主要作用在于穩(wěn)定股票上市后的二級市場價格。根據(jù)路演預定單和認股人申請表的安排,主承銷人和國際協(xié)調(diào)人實際上已經(jīng)將未來擬行使的超額配售選擇權預分配于全體承諾認購的機構投資人,并且其認購超額配售股份的股款在承銷期限終結后仍被鎖定于收款銀行。如果新發(fā)行股份在上市后跌破一級市場發(fā)行價,主承銷人和國際協(xié)調(diào)人將根據(jù)超額配股認購人的支持在二級市場進行買盤,以此避免二級市場的過度下跌,所購股份將在有效期內(nèi)再配售于原認股人。
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