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連續(xù)交易操縱是什么意思?連續(xù)交易操縱

日期:2022-03-04 22:25:00 來源:互聯(lián)網(wǎng)

  連續(xù)交易操縱(a series of transactions)是指行為人為了抬高或壓低證券交易行情,連續(xù)交易操縱對特定證券連續(xù)高價買進或連續(xù)低價賣出的操縱行為。其連續(xù)交易操縱特點是操縱市場者人為造市,拉抬或打壓砸盤,扭曲證券價格的正常走勢。

  我國《證券法》第77條第1款將其簡要概括為連續(xù)交易。其連續(xù)交易操縱意義:操縱市場者“以抬高或打壓證券交易價格為目的,連續(xù)交易某種證券”。在證券市場實踐中,如何界定連續(xù)交易具有一定的爭議。在美國法上,證券交易委員會認為,行為人只要在同一日內(nèi)連續(xù)或持續(xù)三次以同一方向買賣同一證券,即可認定為連續(xù)交易操縱。盡管在我國證券市場上這一認定規(guī)則未必可行,但是對于連續(xù)交易操縱來說,其連續(xù)買賣或持續(xù)買賣規(guī)模是相當(dāng)可觀的,認定連續(xù)交易操縱實際上并不存在問題。真正對證券監(jiān)管部門監(jiān)管造成影響的,實際上是數(shù)個操縱市場者共同從事連續(xù)交易操縱市場的情形。連續(xù)交易屬于真實交易操縱,與洗售操縱、約定交易操縱等不涉及證券實質(zhì)所有權(quán)移轉(zhuǎn)的虛假交易有所不同。

  在司法實踐中,對于連續(xù)交易操縱的舉證問題具有一定的難度。各國和地區(qū)法律通常強調(diào),受害的投資者應(yīng)當(dāng)證明:連續(xù)交易操縱的行為人連續(xù)交易操縱主觀上應(yīng)當(dāng)具有誘使其他投資者被操縱買賣證券的主觀目的,而該主觀目的可以結(jié)合不法行為人的買賣交易的事實及涉案時的市場客觀情況綜合判定[131]。在美國法上,為減輕原告舉證負擔(dān),原告連續(xù)交易操縱只需舉出被告有操縱市場的初步表面(prima facie)證據(jù)即可推定其惡意,即投資者只要舉證證明被告有操縱市場的動機(a motive to manipulate)和連續(xù)交易的事實,舉證責(zé)任即轉(zhuǎn)移至被告,連續(xù)交易操縱被告必須就其未操縱市場舉證[132]。我國臺灣地區(qū)也通過“財政部證管會”1990年11月17日臺財證(二)字第03181號函以及臺灣地區(qū)“最高法院”2011年度臺上字第597號刑事判決等文件或案例提出了連續(xù)交易操縱中,認定行為人主觀上有無操縱股價意圖的下列標準:(1)行為人買賣的股票價、量變化是否背離大盤走勢;(2)股票的價、連續(xù)交易操縱量變化是否背離同類股的股價走勢;(3)行為人是否有以高于平均買價、接近最高買價或以漲停價申報或以拉尾盤方式買入股票;(4)行為人有無利用拉抬后的股價賣出股票獲得巨額利益;(5)行為人介入期間,是否曾以漲停價收盤;(6)有無異常交易的情形。

連續(xù)交易操縱是什么意思?連續(xù)交易操縱更新時間:2022-03-04 22:25:00
  • 連續(xù)交易操縱是什么意思?連續(xù)交易操縱
  • 連續(xù)交易操縱(a series of transactions)是指行為人為了抬高或壓低證券交易行情,連續(xù)交易操縱對特定證券連續(xù)高價買進或連續(xù)低價賣出的操縱行為。其連續(xù)交易操縱特點是操縱市場者人為造市,拉抬或打壓砸盤,扭曲證券價格的正常走勢。......
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