融資交易是指證券交易的買方以其自持證券為質(zhì)押擔(dān)保，通過證券經(jīng)紀(jì)商向證券金融公司融資借貸，并以該資金購買證券的交易。融資交易均有約定的合同期限的限制，融資交易在約定期限到來時(shí)或者約定的市場波動(dòng)發(fā)生時(shí)，出借方都有變價(jià)執(zhí)行擔(dān)保品的權(quán)利，融資交易即強(qiáng)制平倉權(quán)或執(zhí)行其他擔(dān)保品的權(quán)利。這一特殊規(guī)則，在商事特別法領(lǐng)域已經(jīng)改寫了民法中禁止流質(zhì)的一般規(guī)定，對(duì)于已經(jīng)獲得授權(quán)從事融資融券的證券公司來說，這一特別權(quán)利具有試點(diǎn)性。在我國目前的證券持有模式下，信用交易涉及的核心問題在于：第一，出借方對(duì)于融資方賬戶內(nèi)證券是否具有強(qiáng)制平倉權(quán)；第二，法律是否允許出借方與借入方共用同一證券賬戶。在這兩個(gè)問題沒有解決之前是不可能進(jìn)行融資融券交易的。

在我國目前的證券持有模式下，信用交易涉及的核心問題在于：第一，出借方對(duì)于融資方賬戶內(nèi)證券是否具有強(qiáng)制平倉權(quán)；第二，融資交易法律是否允許出借方與借入方共用同一證券賬戶。在這兩個(gè)問題沒有解決之前是不可能進(jìn)行融資融券交易的。證券信用交易的基本特征在于：（1）證券信用交易實(shí)際上是擔(dān)保交易，無論是何種類型的證券擔(dān)保交易都受到合同期限的約束，在合同期限到來時(shí)融資融券方不僅要償還本金利益，而且要償還孳息利益；（2）證券信用交易的核心約束在于，根據(jù)融資交易合同約定在合同期限到來時(shí)或市場波動(dòng)發(fā)生時(shí)，融資融券的出借方依商特別法授權(quán)可以對(duì)擔(dān)保品強(qiáng)制平倉或處分，并且該出借方（證券公司）對(duì)投資方融資賬戶內(nèi)的權(quán)益采取證券間接持有模式；（3）證券擔(dān)保交易并不存在嚴(yán)格意義上的賣空或純賣空，無論是融資交易還是融券交易都以借入方取得了合法有效的融資融券合同權(quán)利為前提，因此對(duì)該類合同的有效管理具有重要意義。

在我國市場實(shí)踐中，還實(shí)際存在著另一種廣義的證券信用交易或者擔(dān)保交易，這就是場外配資問題。場外配資[76]是一種民間借貸，此類配資公司通過不正當(dāng)方式將強(qiáng)制平倉軟件（諸如HOMS）接入具有融資融券授權(quán)的證券公司系統(tǒng)，或者配資公司通過向投資方出借證券賬戶，或者信托投資公司通過傘形信托使眾多投資方的證券權(quán)益匯入統(tǒng)一賬戶，總之是使得配資類公司取得了進(jìn)入投資方賬戶的權(quán)利，使其可以對(duì)他人賬戶內(nèi)證券進(jìn)行強(qiáng)制平倉；由于配資類公司可以不受限制地對(duì)投資方給予民間貸款，使融資交易得其杠桿率可高達(dá)10倍，在其進(jìn)行強(qiáng)制平倉時(shí)將必然會(huì)造成巨大的市場震蕩。從法理上說，配資類公司的問題在于：一是它侵蝕了被授權(quán)從事融資融券業(yè)務(wù)的證券公司的特別監(jiān)管權(quán)與經(jīng)紀(jì)權(quán)，它融資交易使得所有的民間配資機(jī)構(gòu)均繞道取得了更甚于從事融資融券業(yè)務(wù)的證券公司的普遍權(quán)利；二是配資類公司實(shí)際上是將商特別法上的強(qiáng)制平倉做法迅速地推廣到全部民事一般法領(lǐng)域，這實(shí)際是根本取消了禁止流質(zhì)規(guī)則。融資交易應(yīng)當(dāng)說明的是，我國證券金融公司在融資融券業(yè)務(wù)上采取的規(guī)則過于保守，缺乏市場化立場，其擔(dān)保杠桿率過低（一倍以下）。這使得從事融資融券業(yè)務(wù)的證券公司根本無法與配資公司正常競爭。