大宗交易制度是什么意思?大宗交易制度
我國目前的基本法制中缺少關(guān)于商事交易行為特殊性的一般規(guī)定。實際上,大宗交易制度大陸法各國關(guān)于證券交易各類制度受到其商法一般規(guī)則的約束,這就是在法定條款限制下的意思自治制度。
從世界各國的證券交易制度來看,不同交易所所共同實施的交易制度有這樣三種:一是集中競價交易制度,二是證券商報價交易制度,三是協(xié)議轉(zhuǎn)讓制度。這三種大宗交易制度制度分別適用于不同的證券交易者,它們共同起到為不同類型的交易提供法律工具的作用。按照多數(shù)國家證券交易所的規(guī)定,大宗交易通常采取證券商報價制度;依照這一制度,凡大宗交易制度交易量達(dá)到一定數(shù)額的證券交易者(我國滬深兩地的證券交易所規(guī)定為50萬股或以上),可以通過其證券經(jīng)紀(jì)商的場內(nèi)報單人在大宗交易市場報價買賣,而不須進(jìn)入收盤時的集中競價交易市場,其大宗交易制度交易量應(yīng)當(dāng)統(tǒng)計在交易所當(dāng)日的總成交量中。有的國家的證券交易所實際上還允許各證券經(jīng)紀(jì)商自行儲存和買賣其客戶所報買或報賣的證券,故也有學(xué)者將這一制度徑稱為“做市商”制度。
我國目前對于大宗交易實際采取的是抽象報單,不確定具體的價格,最終的定價依賴于集合競價。本書認(rèn)為,我國目前對大宗交易采取的這一制度是十分有害的。首先,這一大宗交易制度交易制度所采取的集中存貯大宗交易報單的做法實際上否定了證券交易人報單中的報價因素,它使得大宗交易報單僅具有形式性意義和抽象性意義,大宗交易制度使得大宗交易報單僅具有報買數(shù)量或報賣數(shù)量的意義,而不具有具體報價的意義。其次,這一制度實際上否定了大宗交易者意思自治的權(quán)利,而將與之無關(guān)的集中競價交易平均價格強(qiáng)加于當(dāng)事人,大宗交易制度否定了證券交易買賣中極端復(fù)雜的交易條件。總的來說,我國目前所采用的大宗交易制度實際上是僅有大宗交易形式而無大宗交易內(nèi)容的制度;它僅僅反映了我國國資管理部門單一追求國股高成交價的意志,并且為大宗交易制度實現(xiàn)這一意志不惜犧牲市場經(jīng)濟(jì)中最基本的合同意思自治原則。
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