證券交易會在不同主體間產(chǎn)生法律關(guān)系，例如會在不同的投資者之間產(chǎn)生間接的買賣關(guān)系，證券交易法律關(guān)系會在證券交易所后臺與相關(guān)的證券經(jīng)紀商會員間產(chǎn)生交割與結(jié)算關(guān)系等。但各國證券法學(xué)者通常僅僅關(guān)注證券經(jīng)紀商（證券公司）與其簽約投資者之間的法律關(guān)系。在不同國家（地區(qū)）的法制下，證券交易法律關(guān)系間對于這一法律關(guān)系往往給予不同的定性。英國學(xué)者通常認為，在證券交易中，證券經(jīng)紀商與其簽約投資者之間的法律關(guān)系本質(zhì)上為信托關(guān)系；許多臺灣地區(qū)學(xué)者與祖國大陸學(xué)者認為，證券經(jīng)紀商與其簽約投資者之間的法律關(guān)系為行紀關(guān)系，這實際上是一折衷與回避；而多數(shù)美國學(xué)者在相關(guān)的國際私法條約中主張，這一法律關(guān)系應(yīng)定性為證券合同關(guān)系，其證券交易法律關(guān)系理由是該法律關(guān)系超越了傳統(tǒng)信托的狹窄范圍。

對于證券經(jīng)紀商與其簽約投資者之間法律關(guān)系的定性不能脫離開特定的法律背景。根據(jù)我國現(xiàn)行證券法律和證券經(jīng)紀合同之條款，證券交易法律關(guān)系證券經(jīng)紀商與其簽約投資者之間的法律關(guān)系在集中競價交易條件下，只能是代理關(guān)系；即證券經(jīng)紀商僅以投資者的名義報單，其效果和費用完全歸于投資者，證券經(jīng)紀商提供交割清算單據(jù)與代替交割收付款都僅為其代理服務(wù)。而在債券回購、融資融券和其他必須采用證券商報價方式從事的衍生品交易中，相關(guān)的金融經(jīng)紀商與其簽約投資者之間的法律關(guān)系本質(zhì)上應(yīng)為信托關(guān)系；在此條件下，證券交易法律關(guān)系相關(guān)的金融經(jīng)紀商根據(jù)證券法規(guī)的要求，只能以自己的名義，為投資客戶的利益報單買賣，相關(guān)的交割清算風(fēng)險首先由金融經(jīng)紀商承擔，其簽約投資者僅對其負有債務(wù)。

而與證券經(jīng)紀商簽訂證券經(jīng)紀合同的投資者則負有以下基本義務(wù)：（1）在開設(shè)證券資金賬戶（即訂立證券經(jīng)紀合同）時，提供與其一致的證券賬戶憑證和身份證件；（2）在該資金賬戶存入應(yīng)有的交易資金（根據(jù)電腦控制，賬戶內(nèi)無資金則不可能交易）；（3）按照證券交易規(guī)則，支付交易傭金、稅金和其他費用。由上可見，證券交易法律關(guān)系證券經(jīng)紀商對其簽約投資者僅僅負有代理買賣、代理交割和代理清算的基本義務(wù)；而行紀關(guān)系說不僅沒有理由，而且回避了在發(fā)生爭議而合同沒有約定時該法律關(guān)系是否準用代理法的其他規(guī)定。