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標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)的起源和發(fā)展

日期:2022-03-21 14:06:04 來源:互聯(lián)網(wǎng)
  標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)引起投資者和研究者的普遍關(guān)注并有令人滿意的成果面世是在20世紀(jì)50年代。標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)的起源與發(fā)展,標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)中的套利理論假定當(dāng)資產(chǎn)違反“一價法則”時,投資者能夠充分利用套利機會,通過構(gòu)造套利組合獲取無風(fēng)險利潤,使資本市場達到動態(tài)均衡。
  1952年,Harry Markowitz對風(fēng)險問題進行了正規(guī)描述。他說明了分散投資降低風(fēng)險的緣由,并在投資者理性預(yù)期的基礎(chǔ)上提出了投資組合選擇理論,發(fā)表了一-篇名為《投資組合選擇》(Portfolio Selection)的論文。在這篇論文中,Markowitz提出了均值一方差投資組合理論(Mean- Variance Portfolio Theory)。這個理論考慮的是投資者如何由多種單一資產(chǎn)構(gòu)造資產(chǎn)組合,并從所構(gòu)造的資產(chǎn)組合中選擇最優(yōu)資產(chǎn)組合的問題。均值一方差模型的誕生標(biāo)志著現(xiàn)代投資組合理論(MPT ,Mordern Portfolio Theory)的開端, Markowitz因為這個理論而被譽為投資組合理論之父.并榮獲諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。在這之后,標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)中一個占有重要地位的理論:有效市場理論有了初步成果。1959年,經(jīng)濟學(xué)家們根據(jù)Roberts和Osborne的研究成果提出了有效市場假說( EMH, Efcient Market Hypothesis)。有效市場假說最基本的內(nèi)涵就是:資產(chǎn)的市場價格可以迅速并充分地反映所有相關(guān)信息。例如,公司合并后股價應(yīng)該上漲,如果市場是有效的,股票的價格就應(yīng)該反映出公司合并這個信息,當(dāng)公司合并的消息公布后,股價就應(yīng)該較這個消息公布之前上漲-一個幅度。這個價格的變化速度應(yīng)該是迅速的而不是遲遲不反應(yīng),價格的變化大小相對于信息價值而言應(yīng)當(dāng)是充分的而不是反應(yīng)過度或反應(yīng)不足。
 
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  • 標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)中的套利理論假定當(dāng)資產(chǎn)違反“一價法則”時,投資者能夠充分利用套利機會,通過構(gòu)造套利組合獲取無風(fēng)險利潤,使資本市場達到動態(tài)均衡。1952年,Harry Markowitz對風(fēng)險問題進行了正規(guī)描述......
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