對(duì)于近兩三年上市的次新小銀行，殺估值的過(guò)程還未結(jié)束，蘇農(nóng)銀行暫未全部覆蓋。從財(cái)務(wù)指標(biāo)上看，蘇農(nóng)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量尚可，但盈利能力偏弱，性?xún)r(jià)比一般。對(duì)于中小銀行，尤其蘇農(nóng)銀行是城商行和農(nóng)商行的投資，一定要注意防控黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)。這類(lèi)銀行的貸款集中度高，地區(qū)性的風(fēng)險(xiǎn)事件爆發(fā)，或少數(shù)大客戶的貸款出現(xiàn)問(wèn)題，蘇農(nóng)銀行即可能造成整個(gè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的劇烈波動(dòng)，蘇農(nóng)銀行疊加銀行特有的高杠桿屬性，影響很大，所以謹(jǐn)慎投資。好處是盤(pán)子輕，后期有炒作的價(jià)值，如果牛市來(lái)了，貝塔收益明顯，蘇農(nóng)銀行可能有機(jī)會(huì)賣(mài)在更高的估值區(qū)間，自己把握。

在三年的時(shí)間跨度上，可能下一輪牛市已經(jīng)來(lái)臨。距離上一次牛市的起點(diǎn)2014年已經(jīng)過(guò)去了5年，從蘇農(nóng)銀行中國(guó)A股歷史每7年一個(gè)牛熊周期的規(guī)律來(lái)看，未來(lái)3年極可能爆發(fā)下一輪大牛市，所以這個(gè)位置我希望持倉(cāng)更有攻擊性。從穩(wěn)健性的角度，招行、寧波銀行等都不錯(cuò)，但由于它們或是PB已高，蘇農(nóng)銀行或是盤(pán)子過(guò)大，牛市來(lái)臨后向上突破的力度有限，這也是基于這些年市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)得出的。我會(huì)選擇一些基本面良好，資產(chǎn)質(zhì)量過(guò)硬，經(jīng)營(yíng)情況優(yōu)良，估值尚處于低位的銀行作為優(yōu)先考慮，比如南京銀行、興業(yè)銀行、上海銀行、杭州銀行、貴陽(yáng)銀行等，都是不錯(cuò)的選擇。