1、外匯市場廣義和狹義之分。 廣義外匯市場是指所有進行外匯交易的場所。由于不同國家貨幣制度不同,一個國家的商人,從另一個國家購進商品,支付本國貨幣一般是不被接受的,這個商人必須支付賣出商品者國家所能接受的貨幣。因此,為了進行貿(mào)易結(jié)算,這個商人須到市場上進行不同貨幣之間的交換,這種買賣不同國家貨幣的場所,就是廣義的外匯市場。狹義的外匯市場指外匯銀行之間進行外匯交易的場所。外匯銀行買賣外匯,要產(chǎn)生差額,形成外匯頭寸的盈缺。由于市場上匯率千變?nèi)f化,銀行外匯頭寸的多缺都會帶來損失,因此外匯銀行要對多余的頭寸進行拋出,或?qū)Χ倘钡念^寸進行補進。各外匯銀行都進行頭寸的拋補,就形成了銀行間的外匯交易市場。
外匯市場作用在于:1.調(diào)劑外匯資金的余缺。2.提供避免外匯風(fēng)險的手段。有些公司或銀行,因有遠期外匯的收支活動,為了避免由于遠期匯率變動而蒙受損失,可通過外匯市場進行遠期外匯買賣,從而避免外匯風(fēng)險。3.便于中央銀行進行穩(wěn)定匯率的操作。由于國際短期資金的大量流動會沖擊外匯市場,造成流入國或流出國的貨幣匯價暴漲或暴跌,需由中央銀行進行干預(yù),中央銀行通過在外匯市場上大量拋出或買進匯價過分漲跌的貨幣,使匯價趨于穩(wěn)定。
2、國際外匯市場之沿革 回顧國際外匯市場的發(fā)展歷史,國際外匯市場主要經(jīng)歷了以下幾個階段:
(1)18世紀前,以貴金屬做為兩國交換貨幣之評價基準;
(2)金本位制度(The Gold Standard),是人類歷史上最有系統(tǒng)的國際支付制度(International Payment System);
(3)第二次世界大戰(zhàn)之后,則演變成為以國際貨幣基金為中心之金匯兌本位制度(Gold Exhange Standard)----布雷頓森林體系。
(4)1970年后各國先后改采浮動匯率制度(Floating Exchange Rate System),以牙買加協(xié)定為代表。
(5)以美元為主,其他貨幣為輔的多種準備制度(Multiple Currencies Reserve System)。
3、國際外匯市場的基本構(gòu)成: 市場工具 市場參加者 市場組織形式 市場工具----外匯:外匯是指一國持有的外國貨幣和以外國貨幣表示的用以進行國際結(jié)算的支付手段。國際貨幣基金組織對外匯的定義是:外匯是貨幣行政當(dāng)局(中央銀行、貨幣機構(gòu)、外匯平準基金組織及財政部)以銀行存款、財政部庫存、長短期政府債券等形式所保有的在國際收支逆差時可以使用的債權(quán)。
從上述對外匯的解釋可以看出:第一,外匯必須是以外幣表示的國外資產(chǎn),而用本國貨幣表示的信用工具和有價證券是不能視為外匯的;第二,外匯必須是在國外能得到補償?shù)膫鶛?quán),而空頭支票和拒付的匯票是不能視為外匯的;第三,外匯必須是能夠兌換為其他支付手段的外幣資產(chǎn),亦即用可兌換貨幣表示的支付手段,而不可兌換貨幣表示的支付手段是不能視為外匯的。
市場參加者---- 從外匯交易的主體來看,外匯市場主要由下列參加者構(gòu)成:
(1)、外匯銀行:外匯銀行是指由各國中央銀行或貨幣當(dāng)局指定或授權(quán)經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行。外匯銀行通常是商業(yè)銀行,可以是專門經(jīng)營外匯的本國銀行,也可以是兼營外匯業(yè)務(wù)的本國銀行或者是在本國的外國銀行分行。外匯銀行是外匯市場上最重要的參加者,其外匯交易構(gòu)成外匯市場活動的主要部分。
(2)、外匯交易商:外匯交易商指買賣外國匯票的交易公司或個人。外匯交易商利用自己的資金買賣外匯票據(jù),從中取得買賣價差。外匯交易商多數(shù)是信托公司、銀行等兼營機構(gòu),也有專門經(jīng)營這種業(yè)務(wù)的公司和個人。
(3)、外匯經(jīng)紀人:外匯經(jīng)紀人是指促成外匯交易的中介人。它介于外匯銀行之間、外匯銀行和外匯市場其他參加者之間,代洽外匯買賣業(yè)務(wù)。其本身并不買賣外匯,只是聯(lián)接外匯買賣雙方,促成交易,并從中收取傭金。外匯經(jīng)紀人必須經(jīng)過所在國的中央銀行批準才能營業(yè)。
(4)、中央銀行:中央銀行也是外匯市場的主要參加者,但其參加外匯市場的主要目的是為了維持匯率穩(wěn)定和合理調(diào)節(jié)國際儲備量,它通過直接參與外匯市場買賣,調(diào)整外匯市場資金的供求關(guān)系,使匯率維系在一定水平上或限制在一定水平上。中央銀行通常設(shè)立外匯平準基金,當(dāng)市場外匯求過于供,匯率上漲時,拋售外幣,收回本幣;當(dāng)市場上供過于求,匯率下跌,就買進外幣,投放本幣。因此,從某種意義上講,中央銀行不僅是外匯市場的參加者,而且是外匯市場的實際操縱者。
(5)、外匯投機者:外匯投機者的外匯買賣不是出于國際收付的實際需要,而是利用各種金融工具,在匯率變動中付出一定的保證金進行預(yù)買預(yù)賣,賺取匯率差價。
(6)、外匯實際供應(yīng)者和實際需求者:外匯市場上外匯的實際供應(yīng)者和實際需求者是那些利用外匯市場完成國際貿(mào)易或投資交易的個人或公司。他們包括:進口商、出口商、國際投資者、跨國公司和旅游者等。
市場組織形式---- 各國的外匯市場,由于各自長期的金融傳統(tǒng)和商業(yè)習(xí)慣,其外匯交易方式不盡相同。
(1)、柜臺市場的組織方式。這種組織方式無一定的開盤收盤時間,無具體交易場所,交易雙方不必面對面地交易,只靠電傳、電報、電話等通訊設(shè)備相互接觸和聯(lián)系,協(xié)商達成交易。英國、美國、加拿大、瑞士等國的外匯市場均采取這種柜臺市場的組織方式。因此,這種方式又稱為英美體制。
(2)、交易所方式。這種方式有固定的交易場所,如德國、法國、荷蘭、意大利等國的外匯交易所,這些外匯交易所有固定的營業(yè)日和開盤收盤時間,外匯交易的參加者于每個營業(yè)日規(guī)定的營業(yè)時間集中在交易所進行交易。由于歐洲大陸各國多采用這種方式組織外匯市場,故又稱這種方式為大陸體制。
柜臺交易方式是外匯市場的主要組織形式。這不僅是因為世界上兩個最大的外匯市場 倫敦外匯市場和紐約外匯市場 是用這種方式組織運行的,還因為外匯交易本身具有國際性。由于外匯交易的參加者多來自各個不同的國家,交易范圍極廣,交易方式也日漸復(fù)雜,參加交易所交易的成本顯然高于通過現(xiàn)代化通訊設(shè)施進行交易的成本。因此,即便是歐洲大陸各國,其大部分當(dāng)?shù)氐耐鈪R交易和全部國際性交易也都是用柜臺方式進行的。而交易所市場通常只辦理一小部分當(dāng)?shù)氐默F(xiàn)貨交易。
4、主要國際外匯市場:
世界外匯市場是由各國際金融中心的外匯市場構(gòu)成的,這是一個龐大的體系。目前世界上約有外匯市場30多個,其中最重要的有倫敦、紐約、巴黎、東京、瑞士、新加坡、香港等,它們各具特色并分別位于不同的國家和地區(qū),并相互聯(lián)系,形成了全球的統(tǒng)一外匯市場: 、倫敦外匯市場是一個典型的無形市場,沒有固定的交易場所,只是通過電話、電傳、電報完成外匯交易。倫敦外匯市場上,參與外匯交易的外匯銀行機構(gòu)約有 600家,包括本國的清算銀行、商人銀行、其他商業(yè)銀行、貼現(xiàn)公司和外國銀行。這些外匯銀行組成倫敦外匯銀行公會,負責(zé)制定參加外匯市場交易的規(guī)則和收費標準。
(1)、在倫敦外匯市場上,約有 250多個指定經(jīng)營商。作為外匯經(jīng)紀人,他們與外幣存款經(jīng)紀人共同組成外匯經(jīng)紀人與外幣存款經(jīng)紀人協(xié)會。在英國實行外匯管制期間,外匯銀行間的外匯交易一般都通過外匯經(jīng)紀人進行。1979年10月英國取消外匯管制后,外匯銀行間的外匯交易就不一定通過外匯經(jīng)紀人了。
倫敦外匯市場的外匯交易分為即期交易和遠期交易。匯率報價采用間接標價法,交易貨幣種類眾多,最多達80多種,經(jīng)常有三、四十種。交易處理速度很快,工作效率高。倫敦外匯市場上外幣套匯業(yè)務(wù)十分活躍,自從歐洲貨幣市場發(fā)展以來,倫敦外匯市場上的外匯買賣與“歐洲貨幣”的存放有著密切聯(lián)系。歐洲投資銀行積極地在倫敦市場發(fā)行大量歐洲德國馬克債券,使倫敦外匯市場的國際性更加突出。