1.如何選擇期權(quán)交易商？

　　投資者于選擇期權(quán)交易商時(shí)應(yīng)聽(tīng)取親友或業(yè)內(nèi)人士的意見(jiàn)，亦可透過(guò)香港交易所網(wǎng)站查閱期權(quán)交易所參與者名單。

　　2.倘投資者買了一張股票期權(quán)合約，應(yīng)該怎樣才可以離場(chǎng)？

　　i)以期權(quán)金市價(jià)將合約出售(即平倉(cāng))；或

　　ii)行使合約并交收相關(guān)正股；或

　　iii)讓期權(quán)合約到期失效；或

　　iv)透過(guò)行使期權(quán)而交付或接收相關(guān)正股，并于同日在證券市場(chǎng)對(duì)銷有關(guān)待交收股票離場(chǎng)，藉以賺取有關(guān)盈利。

　　期權(quán)沽家(出售者)比較被動(dòng)，他只可選擇買回該期權(quán)合約平倉(cāng)、等待買方行使或待合約到期。沽出期權(quán)者不能主動(dòng)提出行使要求。

　　大部分投資者選擇將期權(quán)合約以市價(jià)平倉(cāng)而不行使有關(guān)期權(quán)，以便不用付出由行使期權(quán)導(dǎo)致正股交收所涉及的手續(xù)費(fèi)用。

　　另外，為減低投資者在到期時(shí)因忘記行使持有的價(jià)內(nèi)合約而錯(cuò)失獲利之機(jī)會(huì)，自1997年1月起，聯(lián)交所規(guī)定若某期權(quán)合約于到期時(shí)，其價(jià)內(nèi)值達(dá)3%或以上，則該期權(quán)之未平倉(cāng)合約將會(huì)被自動(dòng)行使，除非期權(quán)交易所參與者預(yù)先提出取消此功能的指示。

　 3.投資者購(gòu)入期權(quán)合約后，會(huì)否如購(gòu)入期貨合約般有被追收按金的可能？

　　不會(huì)。期權(quán)購(gòu)買者(持有者)所承擔(dān)之風(fēng)險(xiǎn)最多只為購(gòu)入期權(quán)所付之期權(quán)金，因此持有者并不會(huì)被追收任何按金。

　　不過(guò)，當(dāng)期權(quán)持有者行使期權(quán)后，所導(dǎo)致的待交收正股持倉(cāng)便需繳付按金。

　　投資者有一點(diǎn)必須留意的是，期權(quán)沽出者(空倉(cāng))是需要繳付按金及可能被追收按金，原因是沽出者必須隨時(shí)準(zhǔn)備在當(dāng)期權(quán)買方行使期權(quán)時(shí)履行責(zé)任。

　　4.甚么因素會(huì)影響期權(quán)的價(jià)格？

　　影響期權(quán)價(jià)格的因素包括正股價(jià)、行使價(jià)、距離到期日時(shí)間、股息、利率及波幅。然而，這些因素對(duì)認(rèn)購(gòu)及認(rèn)沽期權(quán)的影響則有所不同，請(qǐng)參考以下列表。

　　正股價(jià)格對(duì)比行使價(jià)愈高，則認(rèn)購(gòu)期權(quán)之內(nèi)在值便愈高，其合約價(jià)值也因此會(huì)愈高，認(rèn)沽期權(quán)則相反。

　　行使價(jià)對(duì)比正股價(jià)格愈高，認(rèn)購(gòu)期權(quán)之內(nèi)在值便愈低，其合約價(jià)值亦然，認(rèn)沽期權(quán)則相反。

　　當(dāng)距離到期日的時(shí)間愈遠(yuǎn)，認(rèn)購(gòu)及認(rèn)沽期權(quán)變成價(jià)內(nèi)的機(jī)會(huì)率都會(huì)上升，期權(quán)金亦會(huì)跟隨上升。

　　假設(shè)其它因素不變，股息派發(fā)會(huì)令股價(jià)下跌，這對(duì)認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)值會(huì)有負(fù)面影響，而認(rèn)沽期權(quán)卻有正面影響。

　　利率上升會(huì)令認(rèn)購(gòu)期權(quán)更有價(jià)值而認(rèn)沽期權(quán)價(jià)值則會(huì)下降。利率可被視為機(jī)會(huì)成本。因?yàn)槠跈?quán)具杠桿效應(yīng)，認(rèn)購(gòu)期權(quán)持有者毋需付出相關(guān)正股的總值，故此可將剩余資金投資于具利息的工具。所以利率愈高，其回報(bào)便愈高，對(duì)認(rèn)購(gòu)持有者更為有利。

　　正股之波幅愈高，認(rèn)購(gòu)及認(rèn)沽期權(quán)變?yōu)閮r(jià)內(nèi)的機(jī)會(huì)便更高，其價(jià)值亦因此上升。

　　在這些因素當(dāng)中，正股價(jià)、距到期日時(shí)間及波幅對(duì)期權(quán)價(jià)格影響比較明顯。

　　5.甚么是「價(jià)內(nèi)」、「平價(jià)」和「價(jià)外」期權(quán)？

　　「價(jià)內(nèi)」期權(quán)是有內(nèi)在值的期權(quán)。內(nèi)在值指期權(quán)持有人在期權(quán)合約行使時(shí)所得價(jià)值。就認(rèn)購(gòu)期權(quán)而言，內(nèi)在值即正股市價(jià)減去行使價(jià)；認(rèn)沽期權(quán)的內(nèi)在值則為行使價(jià)減去正股價(jià)。換句話說(shuō)，價(jià)內(nèi)認(rèn)購(gòu)期權(quán)的行使價(jià)比正股價(jià)低，而價(jià)內(nèi)認(rèn)沽期權(quán)的行使價(jià)則比正股價(jià)高。(大多數(shù)價(jià)內(nèi)期權(quán)的價(jià)值主要來(lái)自內(nèi)在值，時(shí)間值只占小部份。)

　　「平價(jià)」期權(quán)指那些行使價(jià)和正股價(jià)相等或接近的期權(quán)，亦可稱為「近價(jià)」期權(quán)。這些期權(quán)通常只有很少的內(nèi)在值。

　　當(dāng)認(rèn)購(gòu)期權(quán)行使價(jià)比正股價(jià)高或認(rèn)沽期權(quán)行使價(jià)較正股價(jià)低，它們被稱為「價(jià)外」期權(quán)。這些期權(quán)沒(méi)有任何內(nèi)在值，而只有時(shí)間值。

　　6. 莊家在股票期權(quán)市場(chǎng)的角色為何？

　　期權(quán)莊家的主要角色是替市場(chǎng)提供流通量及效率。他們須隨時(shí)響應(yīng)開(kāi)價(jià)要求而作出雙邊報(bào)價(jià)(即買賣報(bào)價(jià))。而每期權(quán)類別亦有多于一名莊家，令報(bào)價(jià)更具競(jìng)爭(zhēng)性。

　　由莊家提供的報(bào)價(jià)與正常限價(jià)盤沒(méi)有分別，它們同樣是依循價(jià)格及時(shí)間優(yōu)先次序于交易系統(tǒng)內(nèi)配對(duì)。