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最佳的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)

日期:2012-07-27 00:00:00 來源:互聯(lián)網(wǎng)
    選擇心儀的影片,可以參考很多評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。我們可以查閱影評(píng)家的打分,這是文化圈給出的專業(yè)意見;也可以搜索影片的得獎(jiǎng)名單,這是電影界對(duì)影片藝術(shù)價(jià)值和演員表演的認(rèn)同;我們可以使用票房成績,了解其他觀眾對(duì)影片的喜愛程度;也可以參考DVD的租售情況,尋找那些歷經(jīng)時(shí)間考驗(yàn)的傳世佳作;我們甚至還能計(jì)算影片的投資回報(bào)率,搜索到《瘋狂的石頭》、《我的盛大希臘婚禮》等令人驚艷的小成本佳作。

  在分析股票估值時(shí),同樣有很多工具可以選擇。我們最常用的是市盈率,亦即股票價(jià)格與每股盈利的比率。但是在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境底下,股市極度波動(dòng),經(jīng)濟(jì)前景又欠缺明朗,甚至存在進(jìn)一步惡化的可能性,股票分析師們的盈利預(yù)測(cè)常常滯后于實(shí)際經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的變化,令市盈率變得不那么可靠。

  另一種估值工具就在此時(shí)顯得較為重要,那就是市賬率。市賬率是股價(jià)相對(duì)每股賬面值的比率,而賬面值指的則是公司資產(chǎn)與負(fù)債相減后的凈額。如果我們以新興市場(chǎng)股票為例,就會(huì)發(fā)現(xiàn),歷史上的牛熊市變化和市賬率間存在明顯的規(guī)律。

  過去20年,新興市場(chǎng)的熊市常會(huì)在市賬率過高時(shí)發(fā)生。1994年,2000年及2007年,區(qū)內(nèi)股市到達(dá)高位時(shí)市賬率超過2倍。而在兩次由流動(dòng)資金推動(dòng)的超級(jí)牛市中,亦即1988-1994年(上漲335%)和2003-2007年(上漲350%),新興市場(chǎng)見頂時(shí)的市賬率接近3倍。可惜這種分析的困難之處在于,我們?nèi)匀浑y以預(yù)測(cè)市場(chǎng)時(shí)機(jī)。因?yàn)樵谏鲜雒恳环N情況下,于2倍市賬率時(shí)沽出股票,都意味著錯(cuò)失其后最長達(dá)12個(gè)月且漲幅逾七成的升市機(jī)會(huì)。

  不過,上述理論反過來也能成立,倒給我們更大啟示。雖然前景充滿變數(shù)令人憂慮,但歷史告訴我們,假如投資期限為3-5年,那么在市賬率低于1.5倍時(shí)買入新興市場(chǎng)股票,就有較大機(jī)會(huì)產(chǎn)生良好的回報(bào)。

  選電影時(shí),如果我們單純依賴票房成績或獲獎(jiǎng)名單,恐怕很難預(yù)料是否真能找到自己的“那杯茶”,最有效的還是對(duì)電影的故事背景及制作班底有一番了解,提高挑到心儀影片的機(jī)會(huì)。同樣在投資當(dāng)中,我們應(yīng)該了解自己所投資的公司,雖然無法預(yù)測(cè)未來,但我們應(yīng)試圖了解決定未來成功與否的因素,這樣才有機(jī)會(huì)選到具上升潛力的投資目標(biāo)。
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