在A股市場出現(xiàn)階段性反彈行情時,對于具有一定風險承受能力和選時能力的投資者來說,上市交易指數(shù)型基金是個不錯的階段性投資品種。
指數(shù)型基金份額逆市反增 2008年以來,隨著A股市場調(diào)整的不斷深入,權(quán)益類基金份額無論絕對總量還是在基金總份額中的比重,都表現(xiàn)出不斷下降的趨勢。
但在沒有新基金發(fā)行的情況下,指數(shù)型基金總份額卻在不斷增加。 2007年四季度指數(shù)型基金總份額為1248.66億份,此后一直保持逐漸增長態(tài)勢,到2008年三季度總份額達到1607.09億份。同時指數(shù)型基金無論在基金總份額中所占比重,還是在權(quán)益類基金總份額中所占比重都在逐步上升。指數(shù)型基金2007年四季度在基金總份額中所占比重為5.59%,2008年四季度達到6.88%;指數(shù)型基金2007年四季度在權(quán)益類基金總份額中所占比重為7%,2008年四季度達到8.89%。
A股市場調(diào)整中,指數(shù)型基金受到投資者青睞的原因主要是: 一,指數(shù)型基金(特別是上市交易指數(shù)型基金)具有交易成本低、效率高的特點。上市交易指數(shù)型基金可以在二級市場直接買賣,一方面交易成本低于一級市場;另一方面資金運用效率高,買入同時基金到賬;賣出同時資金到賬。
二,指數(shù)型基金模擬指數(shù)而建,股票配置比重高,在階段性反彈中即能最大化享受股指反彈收益,又可以回避單個股票的基本面風險,適合階段性投資。在2007年四季度A股市場進入調(diào)整以來,偏股型基金整體逐季度降低了股票在總資產(chǎn)中的比重,目前僅為67.92%;指數(shù)型基金受契約約束,股票占總資產(chǎn)比重仍高達91.03%。在股票市場階段性反彈來臨時,持有股票比重大的指數(shù)型基金比其它類型基金更能充分地享受反彈收益。
三,目前存續(xù)的指數(shù)型基金對于其所模擬的指數(shù)表現(xiàn)了較好的追隨。除銀華道瓊斯88精選之外,開放式指數(shù)型基金凈值增長率與其比較基準的偏離度不超過0.03%,很好地體現(xiàn)了指數(shù)所模擬指數(shù)的市場表現(xiàn)。
根據(jù)行情特征選擇指數(shù)型基金 經(jīng)過對開放式指數(shù)型基金所跟蹤的指數(shù)與上證指數(shù)2006年以來不同時期漲幅對比、敏感程度BATE分析。我們發(fā)現(xiàn)長期來看多數(shù)指數(shù)與上證指數(shù)保持相同的運行趨勢,中小板指數(shù)的表現(xiàn),無論漲跌都明顯滯后于上證指數(shù)。而一波大行情中,往往是藍籌帶動,藍籌滯漲之后其他的股票補漲。國外成熟市場中也存在大盤股溢價結(jié)束后的小盤股溢價過程。我們在反彈行情中階段性選擇指數(shù)型基金時也可以參考此特征。
我們認為在經(jīng)歷了大幅調(diào)整后,雖然國內(nèi)外宏觀環(huán)境仍然存在諸多擔憂和不確定因素,但考慮到經(jīng)過大幅下跌,A股整體的估值水平已經(jīng)較為合理,宏觀調(diào)控政策明顯轉(zhuǎn)向等因素有可能支撐A股市場在四季度出現(xiàn)階段性的反彈機會。有一定風險承受能力和擇時能力的投資者,可以關(guān)注上市交易指數(shù)型基金的階段性投資機會。主要以下方面去選擇具體品種。
一,不同行情階段,選擇適應性品種。在目前藍籌整體估值水平較為合理情況下,反彈初期投資者可以階段性關(guān)注對大盤藍籌有較好代表性的上證50指數(shù)型基金:華夏上證50ETF,紅利指數(shù)型基金:友邦華泰紅利ETF;當市場出現(xiàn)普漲時,可關(guān)注上證180指數(shù)型基金:華安上證180ETF,滬深300指數(shù)基金:嘉實滬深300;深證100指數(shù)基金:易方達深證100ETF;當上證指數(shù)滯漲時,可適當關(guān)注中小板指數(shù)基金:華夏中小板ETF。
二,關(guān)注行業(yè)配置,看行業(yè)與市場熱點是否相符。附表為上市交易指數(shù)型基金的行業(yè)配置占股票市值前五名的配置比重。投資者可以依據(jù)當前市場熱點選擇熱點行業(yè)配置比重高的指數(shù)型基金,跟隨市場熱點進行波段性投資。