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投基有道:選基金,比速度還是耐力?

日期:2012-07-27 00:00:00 來源:互聯(lián)網(wǎng)
    歲末年終,看到了不少媒體對于基金的年度盤點(diǎn),其中提到,2007年股票型基金業(yè)績排名前20名在2008年有八成易主,變動最大的兩只基金,2007年的第1位成為2008年的倒數(shù)第 3,2007年的第 25位成為2008年的倒數(shù)第2,一年之間,判若云泥,這并不是牛市里獨(dú)有的現(xiàn)象,只是在牛市中得到了強(qiáng)化。

  業(yè)績波動如此之大的原因何在?有研究指出,基金的超額收益率與其風(fēng)險(xiǎn)收益特征、成長性特征呈正相關(guān),與其換手率負(fù)相關(guān)。高收益有時(shí)是以高風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)的。在去年的牛市中,一些作風(fēng)彪悍、高倉位、高換手率的的基金獲得了高收益。

  有研究指出,高換手率對基金業(yè)績是無益的,換手率如同管理費(fèi)等因素一樣,只會蠶食基金資產(chǎn),不會對資產(chǎn)增值帶來正面影響。

  海外機(jī)構(gòu)在對共同基金的長期研究中已經(jīng)證實(shí),高換手率的基金通常都比它們深思熟慮的同行們回報(bào)低,相差幅度在超過10年的時(shí)間里,大約平均每年1.5個百分點(diǎn)。對于一個一萬美元的投資者來說,10年后幾乎差了3800美元!豆墒姓嬉(guī)則》這本書中有一段比喻非常形象,“在很大程度上,投資像打網(wǎng)球,致命的發(fā)球和大力的反手球能夠贏得很多分,但這些技術(shù)帶來的任何優(yōu)勢都可能被加倍的失誤和自己的錯誤抵消掉。在五局比賽結(jié)束的時(shí)候,往往失誤少的選手獲勝。僅僅是始終如一的把球回過網(wǎng)——無論你的對手打出什么球——你就可以大量得分”。

  甘蔗沒有兩頭甜,既要速度又要耐力,是不可能完成的任務(wù)。著名詞作人林夕在《原來你非不快樂》這本書中寫道,陸地上跑得最快的動物是獵豹,奔馳至極速時(shí)是四腳完全離地的,可惜這種狀態(tài)只能維持很短的時(shí)間,因?yàn)樗∪獾哪芰坑兴姆种紵蔁崮埽w溫是靜止時(shí)的六十倍,是一種“致命”的溫度。

  同樣的道理對于基金也是一樣,速度還是耐力,短期收益還是長期收益,選擇權(quán)在基金投資者手中。
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