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股市長期贏家的最簡單辦法:與指數(shù)基金為伍

日期:2012-07-27 00:00:00 來源:互聯(lián)網(wǎng)
    巴菲特說,要當(dāng)贏家很簡單,就是與贏家為伍。

  要當(dāng)股市長跑贏家很簡單,就是與長跑冠軍指數(shù)基金為伍。

  美國股市有著200多年歷史,非常成熟,指數(shù)基金長期以非常明顯的優(yōu)勢戰(zhàn)勝絕大部分主動(dòng)型股票基金。

  中國最早的兩只基金成立于1998年3月27日,整個(gè)公募基金行業(yè)只有11年半的歷史,在戰(zhàn)勝指數(shù)的股市龜兔賽跑中表現(xiàn)如何呢?

  截止到2009年9月1日,過去10年、5年、3年、1年主動(dòng)型股票基金以2%的優(yōu)勢超越中信標(biāo)普300指數(shù)的比例分別是100%、77%、46%、93%、40%。

  我們注意到,除了過去2年下跌近半的熊市中主動(dòng)型股票基金憑借可以降低倉位的優(yōu)勢絕大部分戰(zhàn)勝指數(shù)以外,過去3年、1年、半年主動(dòng)型基金戰(zhàn)勝指數(shù)的比例均不足一半,而且基金戰(zhàn)勝指數(shù)的比例迅速降低,2009年上半年最慘,99.35%的基金輸給指數(shù),310只主動(dòng)型股票基金中只有2只戰(zhàn)勝指數(shù)。

  為什么戰(zhàn)勝指數(shù)的基金越來越少了呢?我想可能主要是以下三個(gè)原因:

  一是股市越來越大。過去10年,中國股市流通市值從4110億元迅速擴(kuò)大近8倍到31929億元,單個(gè)基金對股市對股價(jià)的影響力越來越小。

  二是機(jī)構(gòu)持股市值越來越大。機(jī)構(gòu)持股占比從2005年底30.13%到2008年底迅速增長到54.62%,目前已經(jīng)過半,市場從散戶主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)闄C(jī)構(gòu)主導(dǎo),市場從傻錢主導(dǎo)變成聰明的錢主導(dǎo),打敗散戶易,打敗機(jī)構(gòu)甚至很多是比自己更強(qiáng)大的機(jī)構(gòu)難多了。

  三基金越來越多,股票型基金從15只擴(kuò)大20多倍到332只,競爭對手也越來越多,一個(gè)基金發(fā)現(xiàn)的好股票會(huì)迅速被同行們發(fā)現(xiàn),來不及大量建倉就在同行的追捧下大幅上漲,相反爛股票來不及大量減倉就在同行的狂拋上大幅下跌。2007年為全部基金持股占市場流通市值的比例幾近30%,2008年底為20.04%,2009上半年末為18%,占所有機(jī)構(gòu)持股市值的三分之一。從市場影響力來看,基金和市場斗,就是和機(jī)構(gòu)斗,就是和同行斗。就像是各個(gè)省市的高考狀元進(jìn)入清華北大以后,突然發(fā)現(xiàn)自己再也牛不起來了,這里都是狀元,狀元和狀元比,誰也不比誰差多少。

  1976年美國出現(xiàn)第一只指數(shù)基金,幾乎受到所有的人嘲笑,而且前幾年與主動(dòng)型基金相比并沒有明顯的優(yōu)勢,甚至有些落后,1977年、1978年、1979、1981年、1982年排名分別只領(lǐng)先于20%、30%、19、216、31%的持有核心大市值股票的主動(dòng)型基金。但時(shí)間越長,指數(shù)基金的優(yōu)勢越明顯。1983年到2006年這24年間指數(shù)基金20年都戰(zhàn)勝了一半以上的主動(dòng)型基金。

  中國股市最近3年指數(shù)基金戰(zhàn)勝主動(dòng)型基金的優(yōu)勢越來越大,相信未來的優(yōu)勢也會(huì)像美國那樣繼續(xù)擴(kuò)大,更多的中國股市投資者也會(huì)認(rèn)識(shí)到,指數(shù)基金是真正的股市長跑冠軍。

  指數(shù)基金不就像那個(gè)只知道跑跑跑的傻瓜阿甘嗎?為什么那么多聰明人卻沒有傻瓜一樣的阿甘更有成就呢?

  為什么那么多聰明的基金經(jīng)理管理的主動(dòng)型基金,卻沒有傻瓜一樣的指數(shù)基金業(yè)績更好呢?(作者聲明:本文為個(gè)人觀點(diǎn),并非任何勸誘或投資建議)
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