2009年上半年股市走出了一段波瀾壯闊的行情，IPO恰逢其時(shí)重啟，打新股成為不少投資者眼中獲取高收益的不二之選。除了直接打新外，還有其他方式嗎？7月26日，在由匯添富基金公司和本刊聯(lián)合舉辦的大眾理財(cái)講堂中，匯添富基金北京分公司區(qū)域經(jīng)理賈躍峰先生指出，債基仍不失為借道打新的重要途徑，但由于受IPO新規(guī)和通脹預(yù)期的雙重影響，在作投資決策時(shí)仍須謹(jǐn)慎。

　　債基間接打新

　　賈躍峰介紹說，IPO新規(guī)最值得關(guān)注的地方，在于規(guī)定了一只股票發(fā)行時(shí)，任何配售對(duì)象只能選擇網(wǎng)上或網(wǎng)下一種方式進(jìn)行新股申購，且對(duì)網(wǎng)上單個(gè)申購賬戶設(shè)定了1‰的上限。這致使機(jī)構(gòu)投資者的資金規(guī)模優(yōu)勢(shì)大為降低，一些純打新理財(cái)產(chǎn)品甚至被迫退出了市場(chǎng)。

　　新規(guī)明顯利好個(gè)人投資者，對(duì)于擁有30萬元以上資金的投資者，完全可以自己直接打新股。從近期的IPO情況看，中簽率較新股發(fā)行制度改革前有所提高，類似中國(guó)建筑這樣的大盤股，網(wǎng)上申購的中簽率達(dá)到了2.83%，根據(jù)測(cè)算，投入30萬元，中得1000股的可能性很大。

　　對(duì)于自有資金量比較少的中小投資者，可以集合幾個(gè)人的資金存到一個(gè)賬戶中參與打新，中簽后根據(jù)出資多少來分配收益。雖然這對(duì)中簽率不會(huì)產(chǎn)生影響，但避免了多次不能中簽而產(chǎn)生壞心情。

　　還有一種途徑就是通過債基間接參與。在申購新股時(shí)，債基不僅可以動(dòng)用手中的現(xiàn)金資產(chǎn)，還可以利用債券回購進(jìn)行融資，與股票基金和純現(xiàn)金理財(cái)產(chǎn)品相比，債基申購新股的資金利用率高很多。賈躍峰說，新詢價(jià)機(jī)制的約束，基金公司將更傾向于參與網(wǎng)下申購，以保持其資金規(guī)模優(yōu)勢(shì)，并取得了較高的收益。在7月10日桂林三金和萬馬電纜上市當(dāng)天，39只債券基金的凈值增長(zhǎng)率超過0.2%，其中，有4只債券基金凈值增長(zhǎng)率超過0.5%。至7月下旬，已有十多只債基2009年以來的收益率超過10%，而且相當(dāng)部分收益是在7月份取得的。

　　C類債基較宜

　　賈躍峰指出，在借道債基打新時(shí)，有必要關(guān)注不同基金的費(fèi)率以及同一基金不同分級(jí)的費(fèi)率。債基的費(fèi)率由4部分組成，即管理費(fèi)、托管費(fèi)、申購費(fèi)和贖回費(fèi)，都要從投資者的資產(chǎn)當(dāng)中提取，會(huì)影響到投資收益率。此外，不少債基還主要根據(jù)申購贖回費(fèi)用的差異，劃分為A、B、C不同類別。一般來說，A類和B類主要存在前端和后端收費(fèi)的區(qū)別，C類不用繳納申購、贖回費(fèi)，但有一定的銷售服務(wù)費(fèi)。

　　適宜選擇A類債基的主要是購買金額很大以及資金長(zhǎng)期不用的投資者，而對(duì)于購買資金不是很大、持有時(shí)間超過兩年的投資者而言，B類債基比較合適。

　　對(duì)購買金額不大、持有時(shí)間不定的投資者來說，選擇C類債基較為合適。主要由于其申購費(fèi)為零，且持有滿30天以后贖回費(fèi)也為零，僅按照0.3%左右的年費(fèi)率收取銷售服務(wù)費(fèi)，出現(xiàn)了短期打新套利機(jī)會(huì)。

　　對(duì)于這種情況，投資者還可采取先買貨幣基金再轉(zhuǎn)債基的策略。在新股申購期間，由于大量機(jī)構(gòu)和個(gè)人借款進(jìn)行打新股操作，貨幣基金有可能先于其他基金享受到超額收益，通常打新股前一周，貨幣基金的年化收益就開始提升。如果債基不出現(xiàn)封閉情況，可到上市前一個(gè)交易日再轉(zhuǎn)換為債基，這就是所謂的債基“打連接”。

　　關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)

　　賈躍峰最后指出，為了保護(hù)原有基民的利益，不少債基在新股申購至上市期間停止債基申購，打連接的空間已經(jīng)非常小，這是投資者需提前了解的方面。同時(shí)由于通脹預(yù)期的存在，債基收益存在下滑的趨勢(shì)，因此借道債基打新不應(yīng)期望過高收益。