張婕在2007年初入市,共買了17只基金,總共投入了200多萬元。在買第一只基金輕松賺到了第一桶金后,恰逢2007年下半年牛市最后的瘋狂,張婕的基金大多是在那時(shí)候買入。除了2008年買入的兩只債券型基金獲取了一些收益外,其余的股票型和指數(shù)型基金損失慘重,最高曾虧了近50%,目前大部分仍然虧了30%。為此她深為苦惱,借本刊與匯添富基金聯(lián)合舉辦的理財(cái)講座之際向理財(cái)專家姚磊先生請(qǐng)教。
蔣小鵬的情況則有所不同,他是一個(gè)穩(wěn)健投資者,平時(shí)注重投資組合的搭配,而且也沒有盲目追漲殺跌。他告訴姚磊,自己也是在2007年初入市,但最多時(shí)只持有4只基金,包括2只股票型基金、1只債券型基金和1只平衡型基金。在股市大跌時(shí)他也慘遭被套。他的投資策略是,債券型基金在獲取收益后贖回,平衡型基金在解套后贖回,都加倉到兩只股票型基金,F(xiàn)在的問題是,他想把不久前解套并小有收益的1只股票型基金贖回,繼續(xù)加倉到另1只離解套不遠(yuǎn)的股票型基金。蔣小鵬想知道這樣做是否妥當(dāng)。
人人都知道“市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資須謹(jǐn)慎”,然而投資風(fēng)險(xiǎn)總是在不經(jīng)意間來臨,尤其在激烈的牛熊轉(zhuǎn)變之時(shí)。7月初大盤攻上3000點(diǎn),一項(xiàng)研究結(jié)果表明,成立于2007年10月16日之前(剔除債券型、貨幣型和非開放式基金)的240只基金中,僅有7只基金解套并有浮盈,剩余皆為浮虧狀態(tài),最高虧損幅度約為58%?梢娛袌(chǎng)中不乏跑輸大盤的基金,更不乏被套牢的基民。
癥結(jié):切勿一捂到底 張婕和蔣小鵬屬于兩個(gè)比較典型的案例。股市從2007年最高的6124點(diǎn)降到2008年最低的1664點(diǎn),然后到近期的高點(diǎn)3400點(diǎn),歷經(jīng)近兩年的牛熊互換,如果到現(xiàn)在還不能解套,那就說明在入場(chǎng)時(shí)機(jī)和操作策略上存在問題。
對(duì)于在高位入市的基民,死扛的觀點(diǎn)不足取。有人認(rèn)為,從公募基金歷史業(yè)績來看,持有股票型基金在3年以上,發(fā)生虧損概率比較低,因此堅(jiān)持一捂到底。但誰知道股市什么時(shí)候重上6000點(diǎn)?當(dāng)前的市場(chǎng)存在著很多機(jī)遇,不賺錢就是虧錢。因此要做好止損止盈,緊跟市場(chǎng)方向,采取靈活投資策略。
對(duì)于張婕來說,除入場(chǎng)時(shí)機(jī)之外,最大的問題是基金數(shù)量偏多,遠(yuǎn)超出了管理能力,一旦出了問題很容易無所適從,壓了葫蘆起了瓢,感覺都是問題,于是干脆隨之任之。對(duì)于一般基民來說,根據(jù)選基和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的高低,購買的基金可在3~10只,一般以不超過7只為宜。選基能力越高,抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng),購買的基金數(shù)可越少。
姚磊認(rèn)為,改變投資理念,找到適合自己的投資策略,才是解套的治本之策。目前在業(yè)內(nèi)已經(jīng)形成一些被證明行之有效的步驟,一是要根據(jù)自身的年齡、資金投資期限、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等個(gè)性化因素修正投資目標(biāo),以構(gòu)造適合自己的基金組合。像張婕這樣的中年基民可以按照5:5的比例來投資,即50%投資風(fēng)險(xiǎn)較高的股票型基金,50%投資風(fēng)險(xiǎn)較低或是保本基金。二是做好壞賬清理和注資。整理自己手中的基金,把業(yè)績不好的基金果斷地賣出,換成基金業(yè)績優(yōu)良的品種。根據(jù)張婕的具體情況,姚磊建議她可最終持有2只股票型基金、1只指數(shù)型基金、1只平衡型基金和2只債券型基金的組合。
對(duì)于蔣小鵬,姚磊首先認(rèn)可了他的穩(wěn)健投資風(fēng)格,同時(shí)指出,蔣小鵬的投資策略正好做反了。那些解套很快甚至在大熊市也不會(huì)虧損的基金,正是蔣小鵬這樣的穩(wěn)健投資者應(yīng)該堅(jiān)持持有的,這一類往往是基民夢(mèng)寐以求的跌得慢、漲得快的好基金。而在股市3400點(diǎn)仍然被套牢的基金,市場(chǎng)已證明基本沒有投資價(jià)值,屬于典型跌得快、漲得慢的垃圾基金。把好基金賣了去填垃圾基金的無底洞,這根本上就是緣木求魚。
藥方①:轉(zhuǎn)換或定投 姚磊為基民推薦了兩種操作性較強(qiáng)的解套方法,一是基金轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù),二是基金定投。
基金轉(zhuǎn)換
套牢基民若想盡早實(shí)現(xiàn)解套,可嘗試巧用基金轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)。姚磊指出,自7月下旬以來,股市波動(dòng)加劇,通過基金轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)在高風(fēng)險(xiǎn)偏股型基金與中低風(fēng)險(xiǎn)債券型基金之間靈活轉(zhuǎn)換,還可應(yīng)對(duì)短期市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
基金轉(zhuǎn)換應(yīng)講究時(shí)機(jī)。部分投資者在不同基金間頻繁轉(zhuǎn)換或者盲目跟風(fēng)轉(zhuǎn)換,不僅不能節(jié)省費(fèi)用,反而降低了基金獲利和避險(xiǎn)的功能。
基金定投 事實(shí)證明,基金定投是避免被套、實(shí)現(xiàn)解套的有效方法。基金定投具有長期投資攤低成本、積少成多復(fù)利增值、定時(shí)扣款省心省力等獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。以某只指數(shù)型基金為例,同樣定投一筆錢,在股市2000點(diǎn)前申購的基金份額是在6000點(diǎn)申購份額的3倍,而如果采取倒金字塔定投方式(定時(shí)不定額,市場(chǎng)越低迷,定投額度越大),其優(yōu)勢(shì)將更加明顯。
姚磊舉例說,2007年3月份,小張開始定投某只基金,起初每月的定投金額為300元,到了10月份,大盤大幅下跌,小張決定加大投入,定投金額上升為400元,隨著跌幅增大,額度也逐漸增加到800元。隨著2009年以來股市的好轉(zhuǎn),小張定投的基金很快解套,并實(shí)現(xiàn)盈利。
基金定投發(fā)展很快,工行已聯(lián)合國內(nèi)46家基金管理公司,正式推出基金定投升級(jí)業(yè)務(wù)——“基智定投”,將分為定時(shí)不定額和定時(shí)定額兩種投資方式,會(huì)更方便基民操作。
藥方②:攻守兼?zhèn)淇杀茈U(xiǎn) 實(shí)現(xiàn)基金的靈活配置,關(guān)鍵還要看清大勢(shì)。不要僅僅盯著過去,更多的還是要直面未來。即使當(dāng)前還沒有解套,相信這個(gè)目標(biāo)并不遠(yuǎn)。
決定持有或贖回基金的一般思路是,如果當(dāng)前的基金組合經(jīng)歷了市場(chǎng)的考驗(yàn),當(dāng)股市行情趨勢(shì)沒有發(fā)生反轉(zhuǎn)時(shí),不妨持有觀望。也就是說,假設(shè)判斷市場(chǎng)環(huán)境短期內(nèi)仍保持慢牛格局,就無需將手頭持有的股票型、指數(shù)型基金贖回;如果對(duì)市場(chǎng)的判斷正好相反,那么贖回或轉(zhuǎn)換就成為必然。
中國銀河證券研究所高級(jí)分析師王群航認(rèn)為,下半年市場(chǎng)總體還是比較樂觀的,同時(shí)提醒基民防范風(fēng)險(xiǎn),畢竟估值已較高,且近期又發(fā)生較大幅度的震蕩。為了應(yīng)對(duì)通脹預(yù)期,債券和貨幣市場(chǎng)資金就成為必要配置,可適當(dāng)關(guān)注一級(jí)債基。時(shí)事評(píng)論家時(shí)寒冰則認(rèn)為,當(dāng)前股市存在著較大的泡沫,維持持續(xù)向上的動(dòng)力并不存在。而另一位市場(chǎng)人士也表示謹(jǐn)慎樂觀,指出在本輪下挫后,如果在國慶前出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈,將可能預(yù)示著更大市場(chǎng)下挫的開始,基民可適時(shí)轉(zhuǎn)換成穩(wěn)健保守的投資策略。