進入九月，新基金發(fā)行勢頭依然強勁，而指數(shù)基金仍是基金公司發(fā)行的重點。據(jù)統(tǒng)計，目前有7只（截至9月8日）指數(shù)基金處于發(fā)行期，其中，南方、華安、交銀施羅德以及銀華等4家基金公司均為二季度資產(chǎn)規(guī)模排名前十的基金公司（銀河證券，截至2009年6月30日，資產(chǎn)規(guī)模不含QDII）。

　　2009成為當之無愧的“指基年”，一方面是指數(shù)基金的業(yè)績超過絕大多數(shù)主動管理型基金，另一方面指數(shù)基金被動投資的理念被越來越多的投資者認同，指數(shù)基金發(fā)行數(shù)量空前。然而，面對8月以來A股的連續(xù)下挫，上證綜指8月累計跌幅甚至達到21.8％，創(chuàng)下自去年10月以來的最大月度跌幅，未來市場走向何方？指數(shù)基金是否能延續(xù)上半年的業(yè)績神話？在市場不確定時，是否還適合投資指數(shù)基金？日前記者采訪到正在發(fā)行的銀華滬深300指數(shù)基金（LOF）基金經(jīng)理路志剛。

　　謹慎樂觀看多A股

　　記者：8月以來造成市場深度調(diào)整的原因是什么？

　　路志剛：自去年底到今年7月，市場漲幅超乎預(yù)料，估值修復(fù)基本完成，但由于上漲過快，也醞釀了較大風(fēng)險，近期出現(xiàn)的調(diào)整從本質(zhì)上來說，是對于前期市場漲幅過大、漲速過快的一種合理修正。從調(diào)整的契機看，市場對于宏觀政策微調(diào)的預(yù)期，以及低于市場預(yù)期的7月份宏觀數(shù)據(jù)的出臺，促成了短期市場調(diào)整的幅度和速度超出了多數(shù)投資者的預(yù)計。此外，貨幣政策仍處于緊縮過程中，當前市場繼續(xù)維持前期震蕩態(tài)勢的可能性較大。

　　記者：您對下階段的走勢如何看？

　　路志剛：市場正在經(jīng)歷中期調(diào)整，不排除還有下跌的空間。不過，我們?nèi)匀粓猿智捌谥斏鳂酚^的態(tài)度。從中期來看，經(jīng)過近期的快速下降，整體市場的估值水平已降低到較為合理的水平，部分股票已經(jīng)出現(xiàn)了比較好的買入時機，就新基金建倉來講，也提供了較好的市場環(huán)境。目前，市場處于經(jīng)濟剛剛開始復(fù)蘇但盈利尚未回升的階段，在經(jīng)濟復(fù)蘇和流動性充裕的背景下，股市將繼續(xù)震蕩上行。

　　經(jīng)濟復(fù)蘇是被動投資的機遇

　　記者：指數(shù)基金今年備受市場追捧，您覺得它吸引人的地方在哪里？

　　路志剛：近年來，隨著機構(gòu)尤其是基金逐漸成為市場的主力，A股市場環(huán)境越來越健康、有效，主動型投資方式想跑贏市場平均水平的難度越來越大，指數(shù)基金的魅力便逐漸釋放出來。統(tǒng)計顯示，2008年11月1日至2009年6月30日，18只開放式指數(shù)型基金整體平均收益率達84.43％，而同期55只主動型開放式股票基金整體收益率為65.54％。因此，在中長期上升趨勢中，指數(shù)基金的長期投資吸引力也在增強。

　　記者：市場中以滬深300為標的的指數(shù)基金有不少，銀華滬深300有何獨到之處？

　　路志剛：首先，我們是更嚴格的被動投資，更嚴格地完全復(fù)制滬深300指數(shù)。這只基金投資于滬深300指數(shù)成分股及備選成分股的組合比例不低于基金資產(chǎn)凈值的90％，與其他有的產(chǎn)品下限80％相比，就是為了進一步減少人為因素的干擾。其次，該基金管理費是0.5％，這是目前所有指數(shù)基金中最低的水平，一方面是想降低跟蹤誤差，另一方面也為投資者降低投資成本。此外，還要強調(diào)的是銀華基金具備管理指數(shù)基金的實力，成立于2004年的銀華-道瓊斯88精選證券投資基金運作5年以來取得了出色的成績。相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自該基金2004年8月11日成立以來，截至2009年6月30日，銀華-道瓊斯88精選證券投資基金實現(xiàn)累計凈值增長率達337.27％，在同期可比的同類基金中排名第一。

　　記者：滬深300指數(shù)基金適合什么樣的投資人？在目前的點位購買是否合適？

　　路志剛：指數(shù)基金比較適合進行長期資產(chǎn)配置的投資人。以動態(tài)的眼光看，現(xiàn)在的點位相對于1664點要高，但相對8月初3478點又是低的。中國經(jīng)濟正處于復(fù)蘇的過程中，長期來看，對于權(quán)益類資產(chǎn)的配置一定會取得比較良好的收益。

　　此外，我們通過對美國、中國的基金市場研究發(fā)現(xiàn)，當基金申購狂熱時，往往是階段性頂部，當基金申購清淡、發(fā)行困難時，往往是階段性底部。因此，廣大投資者不妨做做逆向思維，買在基金發(fā)行相對清淡時，可能會獲得更豐厚的回報。

　　記者：作為一位有著豐富證券投資經(jīng)驗的從業(yè)者，您對投資者有何建議？

　　路志剛：隨著市場的有效性不斷提升，戰(zhàn)勝市場將越來越難。被動跟蹤指數(shù)是一種相對簡單的投資方法，但越是簡單，越是回歸到投資的本質(zhì)。如果你相信指數(shù)化產(chǎn)品，你就堅定地信到底，這是投資哲學(xué)。如果見異思遷，反而會增加你的投資風(fēng)險。