中投證券研究報告：廈門鎢業(yè)-600549-大湖塘鎢礦報道點評：Tabl e_Point 國土資源部網(wǎng)站頭條新聞：世界最大鎢礦誕生記—江西大湖塘鎢礦實現(xiàn)重大找礦突 破的前前后后（http://www.mlr.gov.cn/xwdt/jrxw/201206/t20120605_1106762.htm）， 該報道顯示兩條重要信息：大湖塘鎢礦探明鎢資源儲量全球最大，超過 100萬噸，同時 還伴生一個大型銅礦、一個大型銀礦、一個中型鉬礦，并且還有很大的增儲潛力；廈門 鎢業(yè)參股 30%的是該礦的江西巨通實業(yè)是該礦的投資主體。 投資要點：  該礦勘探結(jié)果以及后續(xù)的進展必將使廈鎢原料來源更有保障。江西巨通歷史上就是 廈門鎢業(yè)的持續(xù)的原料供應(yīng)商，該公司勘探出全球最大探明鎢資源儲量礦山，必定 使得有持續(xù)業(yè)務(wù)往來的廈門鎢業(yè)原料來源更有保障。  我們認(rèn)為，廈鎢直接參與巨大湖塘股權(quán)的可能性較小，但依據(jù)公司此前在江西的合 作主導(dǎo)方向、不排除廈鎢直接參與的地區(qū)也會出現(xiàn)新的突破。根據(jù) 2011 年 5 月 4 日廈鎢公告與五礦有色、廈門三虹在江西合作鎢產(chǎn)業(yè)鏈的主導(dǎo)方向來看，廈鎢直接 參與巨通 30%的股權(quán)比例較小，當(dāng)時公告顯示：江西資源開發(fā)方面：公司和廈門三 虹未來擬投入 20 億元以上進行鎢資源的勘探和礦山開發(fā)：①其中廈門三虹參股管 理的江西巨通實業(yè)有限公司投資 7億元，進行大湖塘鎢礦南北兩個礦區(qū)的開采；② 廈門三虹控股的江西都昌金鼎鎢鉬礦業(yè)有限公司投資 4億元，進行礦山建設(shè)；③九 江市政府支持廈門鎢業(yè)和廈門三虹在九江市所轄區(qū)縣礦權(quán)與礦權(quán)之間的空白區(qū)依 法取得探礦權(quán)和探礦工作，我們認(rèn)為，在資源豐富的江西，不排除有其他新的突破。  我們依然看好公司鎢和稀土齊頭并進的發(fā)展局面，公司長期以來非常注重研發(fā)和技 術(shù)突破，并在鎢和稀土產(chǎn)業(yè)鏈上都成功的落實到了高端產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化，并成功的以 技術(shù)收益提升了公司的資源保障能力（豫鷺礦業(yè)的發(fā)展），我們認(rèn)為，這種以下游 優(yōu)勢帶動上游資源獲取、增強原料保障的的模式在未來更集約化的經(jīng)濟發(fā)展中更具 上風(fēng)，公司參與福建省稀土整合的事件也是這種優(yōu)勢的體現(xiàn)......