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權(quán)證的內(nèi)在價值和時間價值

日期:2012-07-27 00:00:00 來源:互聯(lián)網(wǎng)

    價內(nèi)、價外、價平權(quán)證

  根據(jù)標(biāo)的股價與行權(quán)價格相對高低不同,權(quán)證可分為價內(nèi)、價外、價平權(quán)證。對于認(rèn)購(沽)權(quán)證,若標(biāo)的股價高(低)于行權(quán)價,則稱為“價內(nèi)權(quán)證”,若低(高)于行權(quán)價,則稱為“價外權(quán)證”,若二者相等,則為“價平權(quán)證”。需要注意的是,在權(quán)證的存續(xù)期內(nèi),權(quán)證的價內(nèi)、價外、價平狀態(tài)并不是一成不變的,而是可能發(fā)生轉(zhuǎn)變的。如: 某投資者在購買了某種行權(quán)價為5元的認(rèn)購權(quán)證,在10月17日,10月24日,10月31日標(biāo)的股票的收盤價分別為51元,5元,49元,則在這三個時點(diǎn)此權(quán)證分別處于價內(nèi),價平,價外。

  內(nèi)在價值和時間價值

  權(quán)證的價值由兩部分組成: 內(nèi)在價值和時間價值。

 。1) 內(nèi)在價值是標(biāo)的股票的價格與行權(quán)價之間的差額,即立刻行使權(quán)利的價值。

  認(rèn)購權(quán)證的內(nèi)在價值=max[標(biāo)的股價-行權(quán)價,0];

  認(rèn)沽權(quán)證的內(nèi)在價值=max[行權(quán)價-標(biāo)的股價,0]。

  假設(shè)標(biāo)的股的股價為100元,認(rèn)購權(quán)證的行權(quán)價為80元,則此權(quán)證的內(nèi)在價值是20元。一般情況下,權(quán)證的價值最少應(yīng)等于其內(nèi)在價值,價平權(quán)證和價外權(quán)證的內(nèi)在價值都等于零。

  (2) 權(quán)證即使在到期前的內(nèi)在價值為零,也仍然存在一些價值。這部分價值被稱為權(quán)證的時間價值,代表著投資者為權(quán)證在到期時變?yōu)閮r內(nèi)權(quán)證的可能性所支付的價格。

  隨著時間的推移,由于標(biāo)的股價向有利方向變動的機(jī)會更小,權(quán)證在到期時擁有更高價值的可能性也越小,因此,權(quán)證的時間價值會隨著到期日的臨近而衰減,并在到期日變?yōu)榱恪V档米⒁獾氖,時間價值的損耗在臨近到期日有加劇的趨勢,且臨近到期的權(quán)證,流動性一般較差,因此對剩余時間只有一兩個月的權(quán)證,一定要謹(jǐn)慎選擇。

  當(dāng)然,對于激進(jìn)型的投資者來說,由于權(quán)證處于深度價外時,價格一般非常低,杠桿比率非常大,因此也可以以小博大,在市場大幅波動時賺取高額利潤率。

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