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派息輪是什么意思?

日期:2022-03-29 16:31:20 來(lái)源:互聯(lián)網(wǎng)

標(biāo)準(zhǔn)輪不會(huì)隨正股派息,因?yàn)楫?dāng)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證時(shí),發(fā)行人已將預(yù)期正股派發(fā)的例行股息計(jì)算在認(rèn)股權(quán)證價(jià)格中。不過,市場(chǎng)上有派息的非標(biāo)準(zhǔn)輪,派息輪的結(jié)構(gòu)基本上與標(biāo)準(zhǔn)輪相同,兩者最明顯的分別出現(xiàn)于正股除息日。假設(shè)某一正股價(jià)格為50元,現(xiàn)有同行使價(jià)和到期日的標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)購(gòu)權(quán)證和派息認(rèn)購(gòu)權(quán)證各一。若派息輪預(yù)期認(rèn)股權(quán)證在有效期內(nèi)正股會(huì)派發(fā)5元的股息,派息輪和標(biāo)準(zhǔn)輪的發(fā)行價(jià)便應(yīng)相差5元。假設(shè)派息輪的定價(jià)為15元,標(biāo)準(zhǔn)輪的定價(jià)為10元(5元為折讓)。派息輪預(yù)期在認(rèn)股權(quán)證有效期內(nèi)正股派發(fā)的股息越高,兩者的發(fā)行價(jià)差距便越大。從下圖看,派息輪與標(biāo)準(zhǔn)輪開始時(shí)的價(jià)格已出現(xiàn)高低,反映了預(yù)期派息的因素。

在除息日,持有派息輪的投資者會(huì)收到5元的股息,但同時(shí)認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格也會(huì)跟隨正股除息5元。相反,標(biāo)準(zhǔn)輪不會(huì)派發(fā)任何股息,認(rèn)股權(quán)證價(jià)格也不會(huì)受到正股除凈所帶來(lái)的影響。從上圖中可以看到,派息輪與正股于除息日一同向下調(diào)整,例子中的調(diào)整幅度為5元,標(biāo)準(zhǔn)輪的價(jià)格則不受影響。在實(shí)際回報(bào)方面,派息輪和標(biāo)準(zhǔn)輪對(duì)投資者可說是沒有分別。派息輪的投資者開始時(shí)可以付出較低的價(jià)格購(gòu)買,但不能在除息日收到股息。最后一點(diǎn)值得注意的是,不論是派息輪或標(biāo)準(zhǔn)輪,發(fā)行人只能參考以往正股所派發(fā)的例行股息去為認(rèn)股權(quán)證定價(jià)。若正派息輪股最終宣布的股息大幅偏離發(fā)行人的預(yù)期,又或派發(fā)特別股息等,派息輪和標(biāo)準(zhǔn)輪的價(jià)格同樣會(huì)受到影響。

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  • 標(biāo)準(zhǔn)輪不會(huì)隨正股派息,因?yàn)楫?dāng)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證時(shí),發(fā)行人已將預(yù)期正股派發(fā)的例行股息計(jì)算在認(rèn)股權(quán)證價(jià)格中。不過,市場(chǎng)上有派息的非標(biāo)準(zhǔn)輪,派息輪的結(jié)構(gòu)基本上與標(biāo)準(zhǔn)輪相同,兩者最明顯的分別出現(xiàn)于正股除息日。......
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