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什么是買入套期保值

日期:2018-05-16 09:58:54 來源:互聯(lián)網(wǎng)
    上面的例子為什么不理想?主要原因是將看跌期權(quán)用錯了地方。買入套期保值是啥意思?看跌期權(quán)的特點是單向?qū)_,是對沖股市下跌的保險型工具。買入套期保值是啥意思?前而將其用作雙向?qū)_工具.要求它雙向緊跟指數(shù).所以只能通過頻繁調(diào)整來實現(xiàn)。以短擊長.自然成效不彰。持有股票組合的同時買進看跌期權(quán).這時的看跌期權(quán)通常被稱為“保護性看跌期權(quán)(Protective Put)",因為若股市下跌,股票組合損失但看跌期權(quán)獲利,實際上后者對前者起到了保護作用;若股市上漲.石跌期權(quán)作廢.最大損失是權(quán)利金.股票組合的獲利沒有被對沖.仍舊可以得到。顯然.看跌期權(quán)是典型的以保險手段實施賣期保位的工具,其保險效果的高低與執(zhí)行價有關(guān).下面對此進行分析。
 
    (一)買進等量平誼石跌期權(quán)
 
    買進等最平值看跌期權(quán)有兩層含義,一是選取的執(zhí)行價為平值或盡可能接近平值;二是期權(quán)數(shù)且代表的金額與股票組合的金額相等。在本案例中.股票市值為2000萬元,指數(shù)為2310,與其最近的平值期權(quán)執(zhí)行價為2300.假定股票組合的p=1,則應(yīng)該買進87手看跌期權(quán),支付權(quán)利金87X50X100=435 000元。
 
    (二)買進等最或超最虛位石跌期權(quán)
 
    買進平值期權(quán)的權(quán)利金較高,如果買進虛值期權(quán).可以得到的好處是降低權(quán)利金成本。假如選擇執(zhí)行價2250的虛值期權(quán),買進87手看跌期權(quán),支付權(quán)利金87X35X100=304 500元,與上例相比可以降低權(quán)利金130 500元。表9一5顯示了買進87手虛位石跌期權(quán)后在到期日該投資組合的表現(xiàn)。
 
    (三)三種不同策略的綜合對比
 
    前面的三個例子分別對買進看跌期權(quán)的三種不同策略進行了計算。除了前面的三種策略外,還包括了另外兩種策略。一是指數(shù)變動,可代表繼續(xù)持有股票組合不采取任何措施;二是平倉或?qū)_,平倉是指當初因擔心股市下跌將股票組合全部平倉,將所得資金按3沁的利率兌出去,80天可得0.77%的收益,而對沖即指前面的以賣出股指期貨或賣出合成指數(shù)進行套期保值,可得收益與全部平倉相差不大。
 

 

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