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什么是套期保值

日期:2018-05-16 09:37:17 來源:互聯(lián)網(wǎng)
    眾所周知,股指期貨的一個(gè)重要作用就是具有套期保值功能。套期保值是什么意思?套期保值是指以回避股市風(fēng)險(xiǎn)為目的的股指期貨交易行為。具體而言,就是股市多頭擔(dān)心股市下跌時(shí)可以賣出股指期貨進(jìn)行對沖,股市空頭擔(dān)心股市上漲時(shí)可以買進(jìn)股指期貨進(jìn)行對沖。
 
    套期保值的核心作用是保值,“保值”意味若既非減值又非增值。比如,賣出股指期貨可以對沖股市下跌風(fēng)險(xiǎn),但如果股市上漲.股市上的獲利也被股指期貨空頭的損失對沖掉了。可見.套期保值的對沖是雙向?qū)_,是完全性的對沖。
 
    利用股指期權(quán),可以實(shí)現(xiàn)股指期貨的套期保值功能。比如,同一執(zhí)行價(jià)的兩個(gè)股指期權(quán)可以合成指數(shù),其作用與股指期貨完全一致。又如.利用單一期權(quán),只要按該期權(quán)的Delta進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整也可以實(shí)現(xiàn)套期保值功能。
 
    股指期權(quán)既可以發(fā)揮套期保值功能,又可以發(fā)揮另一個(gè)股指期貨不具備的功能,那就是保險(xiǎn)功能。
 
    保險(xiǎn)功能是對指定方向進(jìn)行對沖,是一種不完全對沖.或者說是單方向?qū)_。比如,對股市多頭而言,買進(jìn)肴跌期權(quán)可以對沖股市下跌風(fēng)險(xiǎn).股市上漲時(shí)仍可得到的股市上漲的好處。在歸類上可以將保險(xiǎn)功能看作是單方向的套期保位。
 
    盡管賣出股指期權(quán)是為對方進(jìn)行保險(xiǎn),但收到的權(quán)利金實(shí)際起到了降低(提高)成本(賣價(jià))作用,可以將其看作在價(jià)格小范圍波動(dòng)悄況下的套期保值。
 
    將不同執(zhí)行價(jià)的看漲、看跌期權(quán)結(jié)合在一起,可以創(chuàng)造出“IN墻’保險(xiǎn)策略,以將風(fēng)險(xiǎn)和收益控制在一定的范圍內(nèi).這實(shí)際上也是套期保值。
 
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