介紹股票指數(shù)期貨合約交易及市場(chǎng)運(yùn)作



　　相信投資者對(duì)指數(shù)期貨或俗稱(chēng)‘期指’這個(gè)名字不會(huì)太陌生，近年更有越來(lái)越多的投資者知道可以利用指數(shù)期貨合約產(chǎn)品去幫助管理證券投資的風(fēng)險(xiǎn)。今期我們會(huì)撮要介紹股票指數(shù)期貨合約的交易及市場(chǎng)運(yùn)作資料，供投資者參考。現(xiàn)時(shí)香港交易所一共提供四種股票指數(shù)期貨合約，它們分別是投資者熟識(shí)的恒生指數(shù)期貨、小型恒生指數(shù)期貨、和近來(lái)因?yàn)镠股交投活躍而備受關(guān)注的H股指數(shù)期貨及包括H股及紅籌股的新華富時(shí)中國(guó)25指數(shù)期貨。所有四種期貨的最低價(jià)格波幅均為一個(gè)指數(shù)點(diǎn)，而每一個(gè)指數(shù)點(diǎn)的變動(dòng)價(jià)值是50港元(小型恒生指數(shù)期貨則為10港元)。

　　到期月份及交易時(shí)間

　　指數(shù)期貨合約有4個(gè)到期月份可供選擇，包括現(xiàn)月、下月及之后的兩個(gè)季月(季月指3月、6月、9月及12月)。指數(shù)期貨合約的最后交易日為到期月份的最后第二個(gè)營(yíng)業(yè)日。交易時(shí)段則較股票市場(chǎng)早15分鐘開(kāi)市及遲15分鐘收市：第一節(jié)由上午9時(shí)45分至中午12時(shí)30分，第二節(jié)則由下午2時(shí)30分至下午4時(shí)15分。最后交易日的結(jié)束時(shí)間則為4時(shí)正。

　　開(kāi)市前議價(jià)時(shí)段

　　投資者必須留意一個(gè)特別的安排，就是標(biāo)準(zhǔn)和小型恒生指數(shù)期貨合約均設(shè)有開(kāi)市前時(shí)段，即上午9時(shí)15分至9時(shí)45分及下午2時(shí)正至2時(shí)30分。開(kāi)市前議價(jià)時(shí)段的機(jī)制主要目的是確保市場(chǎng)開(kāi)市時(shí)之秩序，經(jīng)紀(jì)可在開(kāi)市前議價(jià)時(shí)段輸入不同類(lèi)型的買(mǎi)賣(mài)盤(pán)，透過(guò)議價(jià)機(jī)制訂‘?dāng)M定開(kāi)市價(jià)格’。另外，經(jīng)紀(jì)有充分的時(shí)間在開(kāi)市前為客戶輸入買(mǎi)賣(mài)盤(pán)，而毋須爭(zhēng)相在開(kāi)市的一刻輸入，減少了混亂的情況。將來(lái)會(huì)有文章再解釋這個(gè)安排的細(xì)節(jié)。

　　指數(shù)期貨結(jié)算價(jià)

　　投資者在開(kāi)倉(cāng)后可以選擇在到期前于市場(chǎng)按市價(jià)平倉(cāng)，又或者等待最后交易日以最后結(jié)算價(jià)來(lái)結(jié)算。其實(shí)，恒生指數(shù)期貨合約最后結(jié)算價(jià)由結(jié)算公司決定，并采用在最后交易日由指數(shù)服務(wù)公司編算及發(fā)放的指數(shù)每5分鐘所報(bào)指數(shù)點(diǎn)的全日平均數(shù)為依歸，并下調(diào)至最接近的整數(shù)指數(shù)點(diǎn)。

　　未平倉(cāng)合約

　　一份期貨合約是由一位買(mǎi)家和一位賣(mài)家構(gòu)成的，未平倉(cāng)合約是指買(mǎi)家和賣(mài)家還未平倉(cāng)的合約，故此總額是等如所有長(zhǎng)倉(cāng)合約(或所有短倉(cāng)合約)的總數(shù)�，F(xiàn)時(shí)最活躍恒生指數(shù)期貨的未平倉(cāng)合約為120000張，而H股指數(shù)期貨則約為50000張。