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基金選擇策略分析

日期:2022-01-10 16:36:46 來源:互聯(lián)網(wǎng)
  基金選擇策略分析,為進(jìn)一步驗證上面的結(jié)論,我們將選擇標(biāo)準(zhǔn)從收益前10%的基金縮小為收益前20只基金。測算結(jié)果也進(jìn)一步證實了上面的結(jié)論:各策略均未能顯著戰(zhàn)勝主動偏股型基金整體平均收益,而且,過去1年收益前20基金的投資策略還跑輸了主動偏股型基金的整體平均收益,從各個年度表現(xiàn)來看,各策略均有一半左右的年度跑輸主動偏股型基金整體平均收益。
      所以總體來看,僅僅依靠過去歷史收益并不能判斷一只基金的優(yōu)劣。更科學(xué)地研究這個問題,我們需要引人另一一個 觀念--風(fēng)險收益的性價比。兼顧風(fēng)險和收益兩個維度表現(xiàn)的風(fēng)險調(diào)整后收益才是更具科學(xué)性的衡量指標(biāo),而衡量風(fēng)險調(diào)整后收益的指標(biāo)主要有夏普比率、特雷諾指數(shù)(Treynor)、 詹森指數(shù)(Jensen) 等,一般實務(wù)上應(yīng)用最為廣泛的是夏普比率。
       我們基于這個觀念再做另一個測算,依據(jù)基金歷史風(fēng)險調(diào)整后收益選擇基金,具體為在每年年初分別選擇過去1年、過去3年和過去5年夏普比率前10%的基金,持有1年,觀察它們的收益.情況。
      無論依據(jù)的是短期還是中長期風(fēng)險調(diào)整后收益,各策略均能顯著戰(zhàn)勝主動偏股型基金整體平均收益。相較之前純粹使用歷史收益策略,歷史風(fēng)險調(diào)整后收益策略表現(xiàn)更為突出:過去1年、過去3年及過去5年的風(fēng)險調(diào)整后收益策略的超額收益率分別為3.32%.3.31%和1.79%。
      但需要注意的是,選擇基金是一-個系統(tǒng)工程,不管是依據(jù)歷史風(fēng)險調(diào)整后收益,還是依據(jù)歷史收益,這種利用過去歷史數(shù)據(jù)的方法仍有其局限性。我們需要考慮的因素還有很多,比如基金經(jīng)理的投資風(fēng)格及所采用的投資策略、基金經(jīng)理的選股能力及穩(wěn)定性等。
 
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