關(guān)于次級(jí)運(yùn)動(dòng)的持續(xù)時(shí)間和波動(dòng)幅度問(wèn)題，漢密爾頓曾在多年以來(lái)多次論述過(guò)。下跌趨勢(shì)細(xì)心研讀漢密爾頓全部文章的人會(huì)發(fā)現(xiàn)許多關(guān)于典型次級(jí)調(diào)整運(yùn)動(dòng)特征的文章。下面下跌趨勢(shì)摘錄的片斷就是漢密爾頓對(duì)次級(jí)運(yùn)動(dòng)具有代表性的看法。漢密爾頓曾經(jīng)指出：“次級(jí)下跌運(yùn)動(dòng)趨向于自我蔓延，并且正如過(guò)去四分之一個(gè)世紀(jì)的歷史所顯示的那樣，通常會(huì)下跌趨勢(shì)出現(xiàn)該下跌幅度60%左右的回升。在回升中，支撐挽救市場(chǎng)以幫助弱勢(shì)持倉(cāng)者的強(qiáng)大利益集團(tuán)，派發(fā)了他們買入的股票。下跌趨勢(shì)市場(chǎng)未來(lái)的進(jìn)程是依靠它吸收這些股票的能力。在這個(gè)幾乎是自動(dòng)的反彈之后，緊跟的是半恐慌性暴跌，股票通常又被賣出，慢慢地，一天一天地，一般會(huì)跌回到第一次創(chuàng)出的低點(diǎn)價(jià)位。這不一定是主要趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)結(jié)束的標(biāo)志，雖然這樣的情況時(shí)有發(fā)生。”

上述觀點(diǎn)都是漢密爾頓多年來(lái)關(guān)于次級(jí)運(yùn)動(dòng)的研究心得，它們的正確性毋庸置疑。這項(xiàng)研究完全是基于對(duì)這樣一個(gè)事實(shí)的認(rèn)知，也就是，下跌趨勢(shì)任何人想用精確的數(shù)學(xué)來(lái)解釋道氏理論關(guān)于次級(jí)反應(yīng)運(yùn)動(dòng)的時(shí)間和范圍都會(huì)失敗。道氏理論，下跌趨勢(shì)是實(shí)踐性的學(xué)問(wèn)，不能用數(shù)學(xué)的計(jì)算來(lái)定義。可是正如歷史氣象記錄對(duì)于天氣預(yù)測(cè)必不可少，將價(jià)格指數(shù)上發(fā)生過(guò)的次級(jí)運(yùn)動(dòng)用圖表繪制出來(lái)，對(duì)于判斷未來(lái)趨勢(shì)大有裨益。

如果要將道·瓊斯公司記錄的兩種指數(shù)在過(guò)去十五年發(fā)生的重大次級(jí)運(yùn)動(dòng)進(jìn)行細(xì)分，可能不會(huì)有兩個(gè)研究者會(huì)就選取的標(biāo)準(zhǔn)達(dá)成統(tǒng)一意見。下跌趨勢(shì)曾經(jīng)嘗試用多種標(biāo)準(zhǔn)對(duì)次級(jí)運(yùn)動(dòng)進(jìn)行分類研究，可是每種方法都需要許多星期枯燥且單調(diào)的工作，可是沒有一種方法能產(chǎn)生讓人完全滿意的結(jié)果。筆者曾經(jīng)這樣實(shí)驗(yàn)，將持續(xù)時(shí)間不足15天的次級(jí)運(yùn)動(dòng)忽略，下跌趨勢(shì)結(jié)果是抓了芝麻、丟了西瓜，很多重要的次級(jí)運(yùn)動(dòng)被無(wú)辜剔除。筆者考慮放棄持續(xù)時(shí)間維度，而轉(zhuǎn)向波動(dòng)幅度維度研究。筆者先是將價(jià)格指數(shù)波動(dòng)幅度在5%之內(nèi)的次級(jí)運(yùn)動(dòng)忽略，繼而將標(biāo)準(zhǔn)提高到7.5%～10%，結(jié)果仍然令人失望，很多重要的次級(jí)運(yùn)動(dòng)被無(wú)辜剔除。最后，筆者找到了一種篩選方法。由于此法太復(fù)雜，難以在這里細(xì)講。下跌趨勢(shì)剔除了小的次級(jí)運(yùn)動(dòng)，而保留了獨(dú)立而重大的次級(jí)運(yùn)動(dòng)。如本章后面所附圖表所示，表1統(tǒng)計(jì)了過(guò)去35年間價(jià)格指數(shù)的漲落情況。