被估價(jià)企業(yè)與參照企業(yè)的差異因素可歸納為兩個(gè)方面，即交易情況和成長(zhǎng)性，需對(duì)其進(jìn)行修正。

 

   第一，交易情況因素修正。如果參照企業(yè)的股票現(xiàn)行交易價(jià).格受到特殊因素影響而價(jià)格偏離正常價(jià)格時(shí)，需將其修正到正常價(jià)格。

 

   第二，成長(zhǎng)性因素修正。被估價(jià)企業(yè)與參照企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力品牌、盈利能力及股本等因索差異最終體現(xiàn)在被估價(jià)企業(yè)與參照企業(yè)在成長(zhǎng)性方面的差異上。這就要分析被估價(jià)企業(yè)與參照企業(yè)在稅息前利潤(rùn)或凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率以及增長(zhǎng)期限等因素確定修正系數(shù)。如果參照企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率比被估價(jià)企業(yè)好，那么計(jì)算出來(lái)的參照企業(yè)的價(jià)值系數(shù)要比被估價(jià)企業(yè)的大，因此，要將參照企業(yè)的價(jià)值系數(shù)往小修正以符合被估價(jià)企業(yè)的實(shí)際情況，反之往大修正;同理，如果參照企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)期限比被估價(jià)企業(yè)的長(zhǎng)，將參照企業(yè)的價(jià)值系數(shù)往小修正以符合被估價(jià)企業(yè)的實(shí)際情況，反之往大修正。

 

   第三，資產(chǎn)盈利能力因素修正。資產(chǎn)盈利能力因素修正對(duì)涉及賬面資產(chǎn)的價(jià)值系數(shù)如企業(yè)價(jià)值V/賬面資產(chǎn)Ao系數(shù)，權(quán)益價(jià)值S/面凈資產(chǎn)E系數(shù)是必需的，因?yàn)閮r(jià)值是未來(lái)收益的現(xiàn)值，未來(lái)收益大小取決于資產(chǎn)數(shù)量以及資產(chǎn)盈利能力。資產(chǎn)盈利能力因素修正主要比較超正常資產(chǎn)收益率大小，即資產(chǎn)收益率與資本成本率的差額也就是(r-k) 或(r,-k,)的大小。如果參照企業(yè)的超正常資產(chǎn)收益率比被估價(jià)企業(yè)高，那么計(jì)算出來(lái)的參照企業(yè)的價(jià)值系數(shù)要比被估價(jià)企業(yè)大，因此，要將參照企業(yè)的價(jià)值系數(shù)往小修正以符合被估價(jià)企業(yè)的實(shí)際情況，反之往大修正。