當(dāng)我們開(kāi)始基于投資風(fēng)格來(lái)評(píng)估股票型基金時(shí)，正如它們股票型基金的晨星類型所衡量的那樣，會(huì)出現(xiàn)什么情況呢？我現(xiàn)在正要試圖回答這個(gè)問(wèn)題，股票型基金我所依據(jù)的是從1992年到1996年的這5年期間的回報(bào)率及其標(biāo)準(zhǔn)差。第股票型基金一個(gè)例子是大盤(pán)混合型組合，股票型基金即投資于具備價(jià)值型和成長(zhǎng)型雙重特征的那些大型公司的共同基金。在晨星所分析的741只基金中，這種類型有211只，是任何其他組合基金數(shù)量的兩倍以上，大約占比全部國(guó)內(nèi)股票型基金資產(chǎn)總額的40%（據(jù)晨星數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，截至1996年年底，股票型資產(chǎn)總額為1.2萬(wàn)億美元，而這類基金占有其中的4500億美元）。它為我們提供了一個(gè)開(kāi)展這類分析的可靠平臺(tái)。

大盤(pán)混合型組合的回報(bào)率和風(fēng)險(xiǎn)。這些基金以該時(shí)期的總回報(bào)率為依據(jù)，劃分為4個(gè)四分位等級(jí)。即使回報(bào)率上升了，股票型基金該類型的風(fēng)險(xiǎn)卻幾乎還是沒(méi)有變動(dòng)，而且這些四分位的標(biāo)準(zhǔn)差也保持著相當(dāng)?shù)姆�(wěn)定性。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整回報(bào)率的上升幅度與總回報(bào)率相同，從0.74到1.37，股票型基金即從最低點(diǎn)到最高點(diǎn)上升了整整63個(gè)百分點(diǎn)，相差驚人的85%。而這一結(jié)果對(duì)于大盤(pán)混合型（位于中間水平的）基金類型而言，是很典型的。無(wú)論回報(bào)率高低，這9種類型中的7種（排除小盤(pán)價(jià)值型和中盤(pán)成長(zhǎng)型）都有著相當(dāng)穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。因此，最高的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整回報(bào)率等級(jí)一直屬于那些總回報(bào)率最高的基金。