股市投資風(fēng)險(xiǎn)起源兩大原因，一個(gè)是整體的原因。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政治局面、國家政策、未來展望、世界展望、世界市場(chǎng)、公眾的精神狀態(tài)等等都能導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)，出現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)。比如海灣戰(zhàn)爭(zhēng)前夕，是戰(zhàn)是和，前景不明，影響投資者信心,紐約、東京、香港等股市都下跌;戰(zhàn)爭(zhēng)打響的初期，美國軍隊(duì)占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，伊拉克毫無還手之力，給公眾造成一種“速勝”的感覺，紐約等地的股價(jià)紛紛上揚(yáng)，超過戰(zhàn)前水平;而過了一個(gè)多星期，猛烈轟炸久攻不下，伊拉克仍有能力發(fā)射“飛毛腿”導(dǎo)彈，公眾開始懷疑和悲觀起來，股市又重新下跌。再比如當(dāng)西方國家的經(jīng)濟(jì)都處于衰退階段時(shí)，股市持續(xù)疲軟不振，整體的原因?qū)е鹿善笔袌?chǎng)上所有股票的價(jià)格同樣上漲或下跌，在種類不同的股票之間的影響基本上是同向性的。“一榮俱榮，一損俱失"，因此稱之為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。我國的深圳市股票市場(chǎng)1990年中期出現(xiàn)暴漲，5種股票價(jià)格平均上漲76倍,1990年底以后開始下跌，到1991年第一季度末平均跌幅23.6%，這就屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。要注意的是，對(duì)于投資者來說，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)各種股票的影響程度并不一樣。衡量某種股票系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)就是上面提到的貝他系數(shù)。貝他系數(shù)大時(shí)，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也大。

 

   另一個(gè)是個(gè)別的原因，它是由單個(gè)企業(yè)或單個(gè)行業(yè)所引起的。某公司經(jīng)營(yíng)不善虧損或破產(chǎn)，持有此公司股票的投資者將受到損失，但不影響其他公司的股票所有人，也就幾乎不影響整個(gè)股票市場(chǎng)。公司所處的行業(yè)情況也有重要作用。某行業(yè)出現(xiàn)衰敗趨勢(shì)的時(shí)候，如產(chǎn)品大量積壓、技術(shù)躊躇不前、消費(fèi)者偏好改變、有更好的替代產(chǎn)業(yè)時(shí)，此行業(yè)所屬公司就處于不景氣地位，股價(jià)會(huì)下跌。相反，如果某個(gè)行業(yè)正在崛起，市場(chǎng)需求旺盛、技術(shù)進(jìn)步快、政府大力支持，此行業(yè)就出現(xiàn)景氣局面，誘引公眾紛紛進(jìn)入持股，股價(jià)上揚(yáng)。這種個(gè)別公司或個(gè)別行業(yè)自身問題引起的風(fēng)險(xiǎn)不牽涉到其他公司或行業(yè)股票價(jià)格,稱之為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。所有的企業(yè)同樣具有非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但依據(jù)不同的經(jīng)營(yíng)狀況、所處地位，其非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有大有小，行業(yè)之間的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也不一樣，通常如公用事業(yè)、通訊、高新技術(shù)開發(fā)、基本生活品行業(yè)等非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較大，而電力能源、建筑業(yè)、原材料工業(yè)等的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較小，主要受經(jīng)濟(jì)周期、投資愿望的影響，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較大。

 

   區(qū)分系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的重要性在于:幾乎所有類型的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)都可以通過適當(dāng)?shù)墓善苯M合方法來消除。只要證券市場(chǎng)是完善成熟的，總有適當(dāng)?shù)耐顿Y組合策略來消除非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。主要方法是采取股票持有多樣化。西方股市有一句諺語:“沒有人會(huì)把所有的蛋放在-一個(gè)盤子里。”但系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是難以通過投資組合來消除的。