假如一家煤礦公司需要評估一項投資的風險，例如，分析項目風險投資一處商業(yè)地產作為公司新總部的。煤礦的資產貝塔就毫無幫助，你需要知道地產的貝塔。分析項目風險幸運的是，商業(yè)地產的資產組合是可以交易的。例如，你可以利用專門投資商業(yè)地產的房地產投資信托（REIT）的收益率數(shù)據(jù)估計資產貝塔。REIT可以充當計劃寫字樓項目的可交易可比公司。你還可以利用從商業(yè)地產的銷售和評估中得到的地產價格指數(shù)和收益率。

公司為某一業(yè)務設定資本成本時，一般尋找專門從事該業(yè)務的專業(yè)化公司，分析項目風險專分析業(yè)化公司是專門從事一種活動的上市公司。例如，分析項目風險假如強生公司想為其制藥業(yè)務設定資本成本，它可以估計制藥公司的資產貝塔或者資本成本，所選擇的制藥公司是沒有多元化進入像邦迪或者嬰兒爽身粉等消費者產品的公司。對企業(yè)集團來說，分析項目風險公司整體資本成本機會沒什么用，企業(yè)集團在幾個不相關行業(yè)中多元化，它們需要考慮的是行業(yè)資本成本，因此要尋找相關行業(yè)中的專業(yè)化公司。以理查德·布蘭森的維珍集團為例。集團由很多不同的公司組成，包括航空公司（維珍大西洋航空公司）和銷售書、音樂和電影的零售商店（維珍超級百貨公司）。幸虧有很多專業(yè)化的航空公司和專業(yè)化的連鎖零售商店，訣竅就是選擇商業(yè)風險與維珍集團中的公司最相似的作為可比公司。

有時，找不到好的可比公司，或者可比公司與特定項目不完全匹配。財務經理們就需要依靠自己的判斷力了。以下是我們的建議：1.考慮資產貝塔的決定因素。觀察不到資產貝塔時，分析項目風險高貝塔資產和低貝塔資產的特點通常還是可以觀察到的。2.不要被可分散風險愚弄。3.避免修正因素。不要禁不起誘惑，在貼現(xiàn)率中增加修正因素，分析項目風險試圖抵消計劃投資出現(xiàn)問題的可能。首先應該調整預測現(xiàn)金流。