股價(jià)信息含量是上市公司層面的私有信息在股票價(jià)格中的反映，因而股價(jià)信息含量的高低與否，股價(jià)信息含量完全取決于股票投資者對上式公司信息的挖掘和學(xué)習(xí)程度。其中，股價(jià)信息含量不同的股票投資動(dòng)機(jī)，會使得股票投資者對上市公司層面的經(jīng)營信息的關(guān)注度不一樣。

例如，期望通過股票買賣差價(jià)而實(shí)現(xiàn)股票投資收益的投機(jī)者，他們關(guān)注的是股票的短期漲跌，而波動(dòng)本身就是投機(jī)性股市的基本特征，在股價(jià)信息含量短期內(nèi)主要與市場情緒高度相關(guān)，因此，股市投機(jī)者并不需要關(guān)注公司的經(jīng)營情況。而作為價(jià)值投資的股票投資者，他們會長期持有股票，而股票的長期價(jià)格會與公司的經(jīng)營業(yè)績存在相關(guān)性，所以這部分股票投資者會更加關(guān)注公司未來的發(fā)展情況。因此，當(dāng)市場上股票投資者的類型和投資動(dòng)機(jī)不同時(shí)，最終上市公司的經(jīng)營信息在股票價(jià)格中的反映多少是不一樣的。股價(jià)信息含量現(xiàn)金分紅作為股票投資者最為穩(wěn)定和低風(fēng)險(xiǎn)的投資收益方式，其分紅的多少對于股票投資者的投資行為和股市投資者的構(gòu)成類型具有一定的影響。具體而言，現(xiàn)金分紅越少，股票投資者則更多地依靠股票買賣差價(jià)獲利，因而其股價(jià)信息含量投資收益與公司業(yè)績無關(guān)，這使得股票投資者的交易行為充滿投機(jī)性，同時(shí)參與股市的也將是投機(jī)動(dòng)機(jī)較強(qiáng)的交易者，投機(jī)性交易使得股票交易者再也不用關(guān)注公司層面的信息，因而股價(jià)信息含量就會降低�；�于上市公司層面數(shù)據(jù)的實(shí)證分析也證實(shí)了上述結(jié)論，實(shí)證結(jié)果表明，現(xiàn)金分紅越低，股市參與者對該公司股票的投機(jī)性交易越多，進(jìn)而使得股價(jià)信息含量越低。