以貨幣供應(yīng)量作為中介指標，貨幣供應(yīng)量是什么？首先遇到的困難是確定哪種口徑的貨幣供應(yīng)量作為中介指標：是現(xiàn)金，是狹義貨幣供應(yīng)量，還是貨幣供應(yīng)量廣義貨幣供應(yīng)量。就可測性、可控性來說，3個指標均可滿足，它們隨時都分別反映在中央銀行和商業(yè)銀行及其他金融機構(gòu)的資產(chǎn)負債表上，可以進行測算和分析�，F(xiàn)金直接由中央銀行發(fā)行并注入流通，通過控制基礎(chǔ)貨幣，中央銀行也能有效地控制狹義貨幣供應(yīng)量和廣義貨幣供應(yīng)量。貨幣供應(yīng)量問題在于相關(guān)性，到底是哪一個指標更能代表當期的社會總需求和購買力，并從貨幣供應(yīng)量而通過對它的調(diào)控就可直接影響總供求�，F(xiàn)金在現(xiàn)代經(jīng)濟生活中已經(jīng)起不了這種作用，問題是狹義貨幣供應(yīng)量和廣義貨幣供應(yīng)量的優(yōu)劣比較，對此有頗不相同的見解。

至于就抗干擾性來說，貨幣供應(yīng)量的變動作為內(nèi)生變量是順循環(huán)的，而作為政策變量則應(yīng)是逆循環(huán)的。因此，政策性影響與非政策性影響，一般說來不會互相混淆。以上兩種指標一般視為遠期目標。這類中介指標距離貨幣政策最終目標較近，但中央銀行對這些指標的控制力弱于像超額準備金和基礎(chǔ)貨幣這樣的短期指標。