公司債券風險溢價增加為了補償可能發(fā)生的違約，公司債券必須提供違約溢價。在實物中違約溢價是公司債券的承諾收益率與無違約風險的政府債券收益率之差。如果公司的償還還是有保障的并且實際兌現(xiàn)了，投資者就會得到比政府債券更高的到期收益率。如果公司破產(chǎn)，公司債券的收益率就比政府債券更低。公司債券與無違約風險的中長期國債相比，存在兩種潛在的可能性——更好或更壞的收益率。換句話說，它更具有風險性。風險性債券的違約溢價模式被稱為利率的風險結(jié)構(gòu)。公司債券風險違約風險越大，違約溢價越高。關(guān)于公司債券違約風險的定價是一個值得深入的研究領(lǐng)域，目前的成熟理論是莫頓（Robert Carhart Merton）的期權(quán)評價。而金融實物中通行的方法是風險結(jié)構(gòu)與利率期限結(jié)構(gòu)的結(jié)合，即在同期國債利息率的基礎(chǔ)上，根據(jù)信用評級的級差增加適度的利率點數(shù)，得到一個涵蓋利率風險與違約風險的到期收益率水平。

利率是宏觀經(jīng)濟狀態(tài)的最敏感的指標，債券隨時間而變化的收益率就與經(jīng)濟周期的循環(huán)密切相關(guān)。經(jīng)濟衰退時，收益率差趨大。顯然，經(jīng)濟不穩(wěn)定時，公司債券風險即便所持債券利率固定，投資者仍感覺有破產(chǎn)的可能性，他們要求相應(yīng)更高的違約溢價作為補償。這有時被稱為投資轉(zhuǎn)移（flight to quality），意即投資者在低安全率時，除非能得到更大的溢價，否則將會把他們的資金投入更安全的債券。因此，對于公司債券違約風險的宏觀環(huán)境與演化的研究也是直接服務(wù)于債券投資的基礎(chǔ)性工作。