風險資本是什么意思?當風險資本家平均期望得到30%的回報時，他們風險資本并非真的希望在每年年末獲得現(xiàn)金支付。風險資本由于在第一年或第二年年末沒有支付現(xiàn)金，風險資本所以他們希望這些尚未支付的現(xiàn)金流以30%的回報率逐年按照復(fù)利方式累積。也就是說，風險資本內(nèi)部收益率是30%的原因在于內(nèi)部尚未支付的現(xiàn)金也會獲得30%的投資回報。因此，風險資本如表8-1所示，一筆投入創(chuàng)業(yè)公司的100萬美元投資在3年后的價值為219.7萬美元。然而，我們都知道事情的結(jié)果并不總是和計劃一致。

對一個風險資本家來說，也許只有1%的創(chuàng)業(yè)公司能夠為其創(chuàng)造驚人的20倍回報率�；蛟S，只有四分之一的投資可以提供10倍的回報率。而風險資本風險資本幾乎四分之三的企業(yè)都只能帶來可以忽略不計的回報，甚至沒有回報。因此，投資者真正尋找的創(chuàng)業(yè)公司，并不是100萬美元投入在三年后變?yōu)?19.7萬美元的企業(yè)。

如果是這樣，也不會持續(xù)太久，因為太多失敗的創(chuàng)業(yè)公司沒有實現(xiàn)任何回報！風險資本家唯一能夠賺錢的方式就是投資預(yù)期能夠帶來10~20倍現(xiàn)金回報的創(chuàng)業(yè)公司。他們風險資本需要選擇一家可以實現(xiàn)這個目標的企業(yè)以及一些（約為總數(shù)的四分之一）能帶來2~3倍回報的企業(yè)。風險資本如果其他投資的企業(yè)都失敗了，那么這將導(dǎo)致總回報率下降。盡管如此，風險資本從全局來看，他們的投資將創(chuàng)造30%的必要內(nèi)部收益率。