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窩輪投資策略與風(fēng)險(xiǎn)

日期:2012-07-27 00:00:00 來源:互聯(lián)網(wǎng)
    1.利用認(rèn)沽權(quán)證對(duì)沖正股下跌風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)策略
  
  要爭取長線投資回報(bào),投資者可能會(huì)選擇持有一些優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股,希望從股息與股價(jià)中獲得長線增長潛力。但有時(shí)候面對(duì)市場較大調(diào)整,投資者可能會(huì)面臨兩難局面:是賣出還是持有。其實(shí),投資者可利用認(rèn)沽權(quán)證對(duì)沖手中持有組合的風(fēng)險(xiǎn),一方面維持原有持倉;另一方面,如果股價(jià)下跌,認(rèn)沽權(quán)證也可保障組合價(jià)值。
  
  2.分散投資組合風(fēng)險(xiǎn)
  
  認(rèn)股權(quán)證的優(yōu)點(diǎn)在于他可以看漲(認(rèn)購權(quán)證)和看跌(認(rèn)沽權(quán)證)。
  
  投資者如果認(rèn)為組合中某些市場或個(gè)別股份的短期表現(xiàn)有可能疲弱時(shí),可適量地購入認(rèn)沽權(quán)證對(duì)沖所持有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn);
  
  同樣,如果認(rèn)為某股份或貨幣短期表現(xiàn)較佳時(shí),也可適量地購入認(rèn)股權(quán)證。
  
3.套現(xiàn)策略
  
  持有正股而需要現(xiàn)金的投資者,可賣出正股,同時(shí)用小部分資金買入權(quán)證,這樣既可以獲得現(xiàn)金,又可以繼續(xù)享受正股上漲帶來的盈利。
  
4.在下跌大市中爭取回報(bào)策略
  
  利用杠桿效應(yīng),看淡后市的投資者可買入認(rèn)沽權(quán)證,以把握相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格下跌而獲利的機(jī)會(huì),做到即使下跌也能賺錢。
  
  港股窩輪投資風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)因素
  
  1.相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格的表現(xiàn)
  
  認(rèn)購證的價(jià)格理論上會(huì)隨著相關(guān)資產(chǎn)的價(jià)格上升而上升;故當(dāng)相關(guān)資產(chǎn)的價(jià)格下跌,認(rèn)購證的價(jià)格亦會(huì)隨之而回落。
  
  2.相關(guān)資產(chǎn)的實(shí)際波幅或引伸波幅下跌
  
  相關(guān)資產(chǎn)的實(shí)際波幅上升導(dǎo)致引伸波幅上升,權(quán)證的理論價(jià)格也應(yīng)上升。反之,如相關(guān)資產(chǎn)的實(shí)際波幅下跌導(dǎo)致引伸波幅下跌,權(quán)證的理論價(jià)亦會(huì)下跌。這不難理解為什么當(dāng)波幅下調(diào)會(huì)成為了權(quán)證持有人的風(fēng)險(xiǎn)來源之一。
  
  3.時(shí)間值的耗損
  
  權(quán)證的價(jià)值,可分為時(shí)間值及內(nèi)在值兩部分。時(shí)間值的部分,由權(quán)證發(fā)行后的第一日就會(huì)開始下跌,而其下跌的速度,更會(huì)隨著到期日的接近而不斷加速。因此,有時(shí)候投資者會(huì)聽到在相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)平穩(wěn)無升跌的情況下,權(quán)證的價(jià)格卻無故下跌;這可能與權(quán)證的時(shí)間值耗損有關(guān)了(假設(shè)引伸波幅表現(xiàn)平穩(wěn))。
  
  另外,以一些短期末日的認(rèn)購證為例,有時(shí)候投資者可能會(huì)投訴為何在相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格上升時(shí),認(rèn)購證的價(jià)格卻不升反跌。其實(shí),這亦可能是與認(rèn)購證時(shí)間值耗損有關(guān)。因?yàn)橄嚓P(guān)資產(chǎn)只是出現(xiàn)輕微上升,其為認(rèn)購證價(jià)格帶來的上升幅度可能被時(shí)間值耗損抵消;蚱鋾r(shí)間值耗損的負(fù)面影響,可能還超過相關(guān)資產(chǎn)輕微上升所帶來對(duì)認(rèn)購證價(jià)格的升幅。結(jié)果,便出現(xiàn)在相關(guān)資產(chǎn)輕微上升時(shí),認(rèn)購證價(jià)格不升反跌的情況。
  
  時(shí)間值的耗損是權(quán)證投資者所不能避免的,投資者應(yīng)謹(jǐn)記,剩余年期越短的權(quán)證,其時(shí)間值耗損的速度就越快。這現(xiàn)象在價(jià)外及到價(jià)認(rèn)股證尤其厲害,應(yīng)盡可能避開一些短期末日證(尤其是價(jià)外末日輪),以有效降低時(shí)間值耗損的風(fēng)險(xiǎn)。
  
  4.發(fā)行人的信貸風(fēng)險(xiǎn)
  
  如衍生權(quán)證到期時(shí),是處價(jià)內(nèi)的狀態(tài),發(fā)行人便要按上市文件中列明的結(jié)算方法,給予所有持有價(jià)內(nèi)權(quán)證的投資者其應(yīng)得金額。因此,如發(fā)行人在權(quán)證到期或之前破產(chǎn),或因其他緣故未能支付予持有價(jià)內(nèi)證投資者應(yīng)得的金額,投資者便可能會(huì)蒙受損失。故此,發(fā)行人的信貸風(fēng)險(xiǎn),也是權(quán)證投資者的風(fēng)險(xiǎn)來源之一。不過,可幸的是,現(xiàn)時(shí)在港發(fā)行衍生權(quán)證的發(fā)行人,大多是國際性的投資銀行,信貸評(píng)級(jí)一般都較高。
  
  另一方面,金融機(jī)構(gòu)要在港成為合資格的發(fā)行人,亦同時(shí)受到本地有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在資本金額及風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的規(guī)管,F(xiàn)在,要在香港成為合資格的衍生權(quán)證發(fā)行人,最少便需要有凈資產(chǎn)值20億港元。另外,除非發(fā)行人能獲最少A級(jí)的信貸評(píng)級(jí),否則便要接受由金管局或證監(jiān)的監(jiān)管。
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