鋼鐵行業(yè):產(chǎn)量繼續(xù)回升 需求季節(jié)性下滑 鋼價(jià)維持震蕩
本周Mysteel 五大品種總產(chǎn)量1529 萬噸,總庫(kù)存1877 萬噸,總需求1583 萬噸。其中產(chǎn)量環(huán)比+16 萬噸(前值+13);庫(kù)存環(huán)比-55 萬噸(前值-123);需求環(huán)比-55 萬噸(前值+20)。公歷產(chǎn)量同比+26 萬噸(前值+9),庫(kù)存同比-229 萬噸(前值-172),需求同比+83 萬噸(前值+133)。
庫(kù)存方面,同比降幅擴(kuò)大,環(huán)比降幅收窄。五大品種庫(kù)存均繼續(xù)下降,其中線材和中厚板降幅較大。社庫(kù)環(huán)比降2.9%,廠庫(kù)環(huán)比降2.6%。同比來看,建材庫(kù)存同比下降9.8%,板材庫(kù)存下降12.1%。社庫(kù)同比降7.9%,廠庫(kù)同比降16.4%。產(chǎn)量方面,環(huán)比繼續(xù)小幅回升,同比仍略高于去年。五大品種中螺紋和冷軋小幅下降,線材、中厚板和熱軋小幅上升,其中線材增幅較大,主要因?yàn)槎唐跈z修結(jié)束,長(zhǎng)短流程鋼廠產(chǎn)量均有增長(zhǎng)。螺紋產(chǎn)量基本保持穩(wěn)定,短流程鋼廠產(chǎn)量略有上升。需求方面,環(huán)比有所回落,同比繼續(xù)大幅高于去年。五大品種中線材、中厚板和熱卷需求小幅上升,螺紋和冷軋環(huán)比下降,其中螺紋需求下降9.7%。建材需求環(huán)比下降6.1%,同比上升10.9%,板材需求環(huán)比回升0.6%,同比下降1.7%。
本周庫(kù)存去化速度開始放緩,但總庫(kù)存比去年同期仍低11%。庫(kù)存結(jié)構(gòu)上,社會(huì)庫(kù)存降幅略大于鋼廠庫(kù)存,但鋼廠庫(kù)存較去年低16.4%,處于絕對(duì)低位,即便庫(kù)存去化速度放緩也是季節(jié)性正常情況,因此鋼價(jià)仍會(huì)相對(duì)堅(jiān)挺。產(chǎn)量方面,本周螺紋產(chǎn)量基本穩(wěn)定,但熱卷產(chǎn)量繼續(xù)上升,表明長(zhǎng)流程鋼廠生產(chǎn)積極性在升高,對(duì)原材料利好,目前的盈利水平足以刺激鋼廠繼續(xù)增產(chǎn)。需求方面,11 月整體需求尤其是建筑用鋼需求大超預(yù)期,但是本周開始環(huán)比受季節(jié)性影響開始回落,成交量經(jīng)過多日的天量后也大幅萎縮。目前因?yàn)樘鞖庖蛩兀匀皇侨A南需求最好,當(dāng)?shù)劁搩r(jià)也最為堅(jiān)挺,華東地區(qū)近期螺紋價(jià)格已下跌約100 元/噸。
但同比來看當(dāng)前需求仍是大超預(yù)期的,因此鋼價(jià)短期難有明顯回調(diào)。在產(chǎn)量提升,需求環(huán)比走弱,盤面利潤(rùn)高位的情況下,期貨市場(chǎng)做空利潤(rùn)是順其自然的選擇,因此近期鐵礦表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)。但若是未來幾周產(chǎn)量繼續(xù)回升,則市場(chǎng)會(huì)開始擔(dān)心冬儲(chǔ)的庫(kù)存水平,價(jià)格將下跌向冬儲(chǔ)的心理價(jià)位靠攏。
投資策略:推薦低估值高股息的三鋼閩光和華菱鋼鐵。繼續(xù)重點(diǎn)推薦中信特鋼,公司鋼板產(chǎn)品隨著品種、質(zhì)量和規(guī)格的提升,產(chǎn)銷量大幅提高,將成為公司未來主要的盈利提升點(diǎn),同時(shí)今年公司著重抓降本,成效顯著,使得公司持續(xù)保持高盈利水平。未來公司會(huì)堅(jiān)持研發(fā)創(chuàng)新提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力,同時(shí)降本增效,帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。