事件：

    11 月28 日，國家醫(yī)保局、人力資源社會保障部印發(fā)《關(guān)于將2019 年談判藥品納入<國家基本醫(yī)療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄>乙類范圍的通知》

    （醫(yī)保發(fā)〔2019〕65 號），談判藥品準(zhǔn)入結(jié)果正式公布，共有97 個藥品談判成功，全部納入乙類醫(yī)保目錄并執(zhí)行全國統(tǒng)一支付標(biāo)準(zhǔn)，各地不得將談判藥品調(diào)出目錄，也不得調(diào)整限定支付范圍，協(xié)議于2020 年1 月1 日起實施，為期兩年。

    點評：

    以量換價推動藥費大幅下降

    此次談判只針對2018 年12 月31 日以前在中國上市的獨家藥品，共涉及150個藥品，119 個新增談判藥品數(shù)量和31 續(xù)約談判藥品數(shù)量均創(chuàng)歷史新高。119個新增藥品中70 個談判成功，藥價平均降幅為60.7%，31 個續(xù)約藥品中27個談判成功，藥價平均降幅為26.4%，97 個談判成功品種中中成藥數(shù)量為23 個（18 個新增），藥價平均降幅為65.13%。按醫(yī)保局初步估算，新增的70 個藥品如果按照50%的實際報銷比例計算，患者個人自付比例將降至原來的20%以下，個別藥品將降至原來的5%，續(xù)約的27 個藥品患者個人自付比例也將同步下降，醫(yī)保的保障能力達(dá)到新的高度。

    醫(yī)保目錄結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化

    此次談判品種多為近年新上市、臨床急需、治療效果顯著的創(chuàng)新型藥物，從重點領(lǐng)域看，5 個基本藥物全部談判成功，22 個抗癌藥、7 個罕見病用藥、14 個慢性�。ê�糖尿病、乙肝、類風(fēng)濕性關(guān)節(jié)炎等）用藥、4 個兒童用藥談判成功，醫(yī)保目錄結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。具體來看，四款PD-1 產(chǎn)品僅信達(dá)的信迪利單抗談判成功，價格降幅為63.7%，丙肝藥物引入競爭談判機(jī)制，成功談判吉利德、默沙東的三款藥物，降幅超過85%，糖尿病領(lǐng)域，阿斯利康、BI、楊森的3 款SGLT-2 抑制劑，賽諾菲、禮來的兩款GLP-1 受體激動劑談判成功，平均降幅為65%，其中阿斯利康的達(dá)格列凈降價幅度為73.23%，多個全球知名的“貴族藥”開出了“平民價”，充分發(fā)揮了國家醫(yī)保局“戰(zhàn)略購買者”的作用。

    投資推薦

    此次談判藥品多為近年新上市品種，12 個國產(chǎn)重大創(chuàng)新藥品中8 個談判成功，釋放出支持創(chuàng)新的明確信號。國家醫(yī)保結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整、仿制藥集采降價、輔助藥讓位、綠色審批通道開通、臨床默認(rèn)許可新設(shè)、騙保行為嚴(yán)控等措施持續(xù)加碼，集聚東風(fēng)，助力國產(chǎn)創(chuàng)新藥蓬勃發(fā)展。我們堅定看好以創(chuàng)新研發(fā)為主線的投資機(jī)會， 推薦創(chuàng)新研發(fā)管線龐大的�？浦扑廄堫^恒瑞醫(yī)藥（600276）、貝達(dá)藥業(yè)（300558），同時看好創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈外溢的外包環(huán)節(jié)，推薦臨床CRO 優(yōu)質(zhì)企業(yè)泰格醫(yī)藥（300347）以及產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張中的CDMO 企業(yè)凱萊英（002821）。

    風(fēng)險提示：醫(yī)保品種放量不及預(yù)期；創(chuàng)新藥研發(fā)進(jìn)度緩慢