食品飲料行業(yè)2020年投資策略:降速博弈 效率為先 從高成長到高質(zhì)量
白酒:分化越發(fā)明顯,優(yōu)選名酒和龍頭:經(jīng)濟(jì)增速放緩,消費(fèi)稅風(fēng)險(xiǎn)增加,行業(yè)處于擠壓式增長,行業(yè)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)成為常態(tài),消費(fèi)升級(jí)大趨勢(shì)下,名優(yōu)白酒需求更加樂觀;受益于消費(fèi)升級(jí),次高端以上白酒增速更加確定,考慮到業(yè)績穩(wěn)健性和估值切換,推薦貴州茅臺(tái)(600519)、五糧液(000858)、瀘州老窖(000568)、山西汾酒(600809)和水井坊(600779)。
調(diào)味品:行業(yè)空間廣闊,下游家庭+餐飲消費(fèi),相對(duì)較為穩(wěn)健,抗周期能力強(qiáng),產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)和行業(yè)集中度提升是最大看點(diǎn),推海天味業(yè)(603288)和中炬高新(600872)。
乳制品:國內(nèi)乳制品行業(yè)雙寡頭格局,受益于消費(fèi)升級(jí),龍頭增速遠(yuǎn)好于行業(yè),市占率逐步提升。
同時(shí),明年原奶價(jià)格上行,疊加供給充足,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈,推薦龍頭伊利股份(600887)。
食品綜合:品類多樣化較為顯著,尤其是以休閑食品,多品種,小品類爆發(fā)短期帶動(dòng)效應(yīng)明顯。同時(shí)烘焙類龍頭長期持續(xù)增長可期,推薦桃李面包(603866)、安琪酵母(600298)、香飄飄(603711)和鹽津鋪?zhàn)樱?02847)。
速凍食品:龍頭逐步清晰,持續(xù)增長可期。速凍火鍋料行業(yè)增速10%左右,龍頭市占率遠(yuǎn)大于跟隨者,龍頭逐步清晰,競(jìng)爭(zhēng)格局向好;米面制品競(jìng)爭(zhēng)較為激烈;推薦安井食品(603345)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:高端酒價(jià)格或大幅下滑;經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩風(fēng)險(xiǎn)。