科創(chuàng)板新股申購專題:市場化機(jī)制日趨完善 優(yōu)質(zhì)標(biāo)的稀缺性逐步顯現(xiàn)
科創(chuàng)板的發(fā)行節(jié)奏進(jìn)入常態(tài)化,增量供給將持續(xù)。自10 月份以來,科創(chuàng)板的新股發(fā)行節(jié)奏進(jìn)入新常態(tài),板塊持續(xù)發(fā)行新股、供給總量快速提升,根據(jù)申報企業(yè)的受理情況,預(yù)計板塊將繼續(xù)維持當(dāng)前的發(fā)行節(jié)奏。
新股“破發(fā)”體現(xiàn)市場更趨理性,利好中長期健康發(fā)展?苿(chuàng)板新股上市后,普遍向理性價值區(qū)間快速回歸,10 月份以來新股上市首日的平均漲幅大幅收窄、個股表現(xiàn)分化仍顯著,上市后價格普遍較發(fā)行價回落。截至11 月26 日,科創(chuàng)板已有8 只新股陸續(xù)出現(xiàn)破發(fā),新股“破發(fā)”體現(xiàn)出市場交易更趨理性客觀,中長期有利于市場的平穩(wěn)健康發(fā)展。
科創(chuàng)板新股發(fā)行平均溢價率77.8%,發(fā)行估值溢價仍顯著。目前已發(fā)行的64 只新股平均發(fā)行市盈率近60 倍,發(fā)行PE 較所屬行業(yè)平均溢價77.8%,85.9%的科創(chuàng)板新股發(fā)行PE 高于所屬行業(yè),科創(chuàng)板新股的發(fā)行估值溢價仍較高。
市場化定價機(jī)制發(fā)揮效力,推動新股合理定價。伴隨近期科創(chuàng)板新股供給預(yù)期提升、首日漲幅收窄、板塊個股破發(fā)等現(xiàn)象,市場化定價機(jī)制的約束力逐步顯現(xiàn)。11 月19 日祥生醫(yī)療公告發(fā)行定價低于投價報告的建議價格區(qū)間,反應(yīng)網(wǎng)下機(jī)構(gòu)判斷逐步出現(xiàn)分化、報價更趨靠攏個股價值,新股發(fā)行詢價的市場化程度提升,市場化詢價機(jī)制改革逐步顯效,未來新股發(fā)行估值將更趨合理。
優(yōu)質(zhì)標(biāo)的稀缺性逐步顯現(xiàn),新股申購向價值靠攏?苿(chuàng)板未來供給預(yù)計將持續(xù)穩(wěn)增,年內(nèi)板塊上市個股數(shù)量有望達(dá)到70-80個,年內(nèi)總募資規(guī)模有望超過900 億元,預(yù)計年內(nèi)A 類科創(chuàng)板打新收益合計約達(dá)3000 萬元(除中國通號)。近期新股上市表現(xiàn)趨弱、個股分化仍顯著,進(jìn)一步凸顯優(yōu)質(zhì)標(biāo)的稀缺性,建議短期在新股發(fā)行估值仍較高的情況下,選擇科技含量較高的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的參與新股申購。
風(fēng)險提示:科創(chuàng)板新股首日漲幅不及預(yù)期;個股表現(xiàn)分化加劇;股價發(fā)生大幅波動;相關(guān)法律法規(guī)調(diào)整。