中國(guó)鋼鐵數(shù)據(jù)
類型:行業(yè)研究 機(jī)構(gòu):中泰證券股份有限公司 研究員:篤慧/賴福洋/鄧軻/曹云 日期:2019-11-28
http://www.htblg2019.com 點(diǎn)擊收藏此報(bào)告
投資策略:本周上證綜合指數(shù)下跌0.21%,鋼鐵板塊上漲4.74%。鋼鐵噸盈利從2018年的暴利回落至今年前三季度的歷史中等水平,供應(yīng)增量大于需求增量是主要原因。就如我們2019年《進(jìn)退之間》年度策略中所判斷情況:今年鋼鐵需求增長(zhǎng)在7個(gè)Pct附近,而前期供應(yīng)方面由于環(huán)保限產(chǎn)放松及新增產(chǎn)能投放帶來的供應(yīng)增幅更高。盈利回落使得供給端三季度開始逐步進(jìn)行調(diào)整,供給端已經(jīng)逐步回落至合理水平,同時(shí)近期需求再上臺(tái)階,使得供需力量對(duì)比重新靠近去年?duì)顟B(tài)。微觀數(shù)據(jù)上,當(dāng)前處于非旺季,建筑材日均成交持續(xù)維持在20萬噸以上,不亞于旺季,最新地產(chǎn)數(shù)據(jù)同樣支持需求再上臺(tái)階的結(jié)論。供需優(yōu)化后11月后鋼鐵噸盈利快速回升至豐厚水平,但鋼鐵股價(jià)較去年高點(diǎn)普遍對(duì)折,悲觀預(yù)期反映較為充分,部分個(gè)股PE對(duì)應(yīng)今年明顯下滑的盈利也僅有4x多,板塊存在估值修復(fù)的動(dòng)力,關(guān)注個(gè)股華菱鋼鐵、方大特鋼、三鋼閩光、南鋼股份、新鋼股份等。此外繼續(xù)推薦鋼鐵新材料類個(gè)股鋼研高納(受益于航發(fā)國(guó)產(chǎn)化的高溫合金龍頭)、久立特材及特鋼龍頭中信特鋼。
風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑導(dǎo)致需求承壓;供給端壓力持續(xù)增加。
相關(guān)報(bào)告:
熱點(diǎn)推薦: