電力、煤氣及水等公用事業(yè)月報(bào):交運(yùn)、消費(fèi)板塊因低基數(shù)用電顯著增長(zhǎng) 發(fā)電側(cè)火電新增貢獻(xiàn)最大
行業(yè)策略:建議關(guān)注煤價(jià)下跌業(yè)績(jī)彈性大、用電增速高省份的火電龍頭華能集團(tuán)和二線(xiàn)火電龍頭皖能電力、建投能源、長(zhǎng)源電力;建議關(guān)注國(guó)網(wǎng)旗下云網(wǎng)融合業(yè)務(wù)平臺(tái)的岷江水電。
行業(yè)點(diǎn)評(píng)
10 月全社會(huì)用電量增長(zhǎng)平穩(wěn):2019 年1-10 月,全社會(huì)累計(jì)用電量59232億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)4.4%,增速比去年同期回落4.2 個(gè)百分點(diǎn)。10 月份,全社會(huì)用電量5790 億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)5%,增速比去年同期回落1.7 個(gè)百分點(diǎn)。2019 年1-10 月,一、二、三產(chǎn)業(yè)和居民用電增速分別為5.2%、3.0%、9.3%、5.9%。
六大板塊用電量情況:地本月交運(yùn)、消費(fèi)月度用電量同比增速遠(yuǎn)超前五年最高值,與去年同期增速顯著低于平均水平有關(guān);TMT 月度用電量同比增速提高至前五年平均水平以上,出現(xiàn)復(fù)蘇跡象;地產(chǎn)周期、能源、制造板塊用電增速仍在近五年平均水平。地產(chǎn)周期、交運(yùn)、消費(fèi)板塊顯現(xiàn)出非常顯著的周期性,能源、制造、TMT 板塊用電量就季節(jié)趨勢(shì)不明顯。地產(chǎn)周期和制造板塊用電累計(jì)增速保持3.5%左右的速度平穩(wěn)增長(zhǎng),交運(yùn)、消費(fèi)、TMT 板塊在一季度經(jīng)濟(jì)小幅回暖后受到貿(mào)易摩擦影響,用電量累計(jì)增速逐漸收縮。僅能源板塊用電量累計(jì)增速逐步擴(kuò)大至8%以上。
用電增速前十名行業(yè)和后十名/用電增速環(huán)比上升前十名和環(huán)比下降前十名:用電增速前十名行業(yè)和后十名行業(yè)基本反映了對(duì)應(yīng)行業(yè)的景氣度情況。
如高增速的軟件與信息業(yè)、充換電服務(wù)業(yè)、計(jì)算機(jī)制造業(yè)、黃磷、有色金屬礦采選業(yè)等,交運(yùn)相關(guān)行業(yè)如道路運(yùn)輸業(yè)、航空運(yùn)輸業(yè)、城市軌道交通設(shè)備制造業(yè)等進(jìn)入增速前十名行業(yè)逐漸增多。
10 月火電發(fā)電量增長(zhǎng)顯著:1-10 月全國(guó)規(guī)模以上電廠(chǎng)發(fā)電量58742 億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)3.1%,增速比上年同期下降0.8 個(gè)百分點(diǎn)。1-10 月全國(guó)火電、水電、風(fēng)電、核電、光伏發(fā)電分別同比增長(zhǎng)1.1%、6.5%、5.7%、19.3%、14.4%。全國(guó)10 月發(fā)電貢獻(xiàn)量前五位的省份分別是廣西、廣東、上海、陜西、福建。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)大幅放緩;電力改革進(jìn)展緩慢;來(lái)水不及預(yù)期等。