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消費觀察:2019中國奶業(yè)D20峰會在上海召開

類型:行業(yè)研究  機構(gòu):川財證券有限責任公司   研究員:楊歐雯  日期:2019-11-28
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【食品飲料】啤酒漲價預期強烈推動板塊景氣度持續(xù)提升。各主要啤酒公司三季度利潤增速顯著高于收入增速,主要原因為產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級帶動噸酒價格提升,從而推動公司盈利能力增強,行業(yè)已進入價格為業(yè)績主要驅(qū)動力階段。從歷史角度看,由于啤酒行業(yè)大多在年底或年初進行提價,而近期據(jù)經(jīng)銷商反饋青島啤酒預計于明年年初進行全國性提價的同時,華潤啤酒及重慶啤酒也有提價計劃,行業(yè)性的提價預期推動啤酒板塊景氣度持續(xù),在提價+產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的背景下,啤酒企業(yè)明年有望迎來收入及利潤的雙釋放。

    白酒方面,近期據(jù)經(jīng)銷商反饋動銷良好,經(jīng)銷商庫存維持良性。白酒行業(yè)即將進入春節(jié)備貨旺季,高端酒批價走勢將受茅臺直營落地進度影響,我們認為未來白酒行業(yè)在增速放緩的同時集中度將持續(xù)提升,分化將逐步加大,高端酒確定性最強,推薦關注高端酒及處于勢能釋放期的白酒企業(yè);大眾品方面,推薦關注具有提價預期的調(diào)味品及啤酒企業(yè)。

    【醫(yī)藥生物】近期醫(yī)藥生物板塊表現(xiàn)弱勢,估值處于相對高位,疊加臨近年底部分資金有獲利兌現(xiàn)的需求,以醫(yī)療服務板塊為代表的部分高位股紛紛下跌,建議謹慎對待當前高估值標的的風險收益比。行業(yè)配置方面,我們繼續(xù)看好行業(yè)高景氣度持續(xù)的醫(yī)藥外包優(yōu)質(zhì)企業(yè)、產(chǎn)品具有競爭優(yōu)勢的特色原料藥企業(yè)以及受益于進口替代及集中度提升的骨科耗材領域的頭部標的。

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